Sep

1

2005)

Publicado por Guillermo el 1 September , 2010 | Escribe un comentario |

El principio de la discontinuidad de vibraciones, supone que la característica esencial de todas las vibraciones en la naturaleza, ya sean ascendentes o descendentes, es la de desarrollarse de modo no uniforme sino con aceleraciones y retardos periódicos, es este carácter cíclico el que puede permitirnos predecir con bastante exactitud… el comportamiento de determinados fenómenos si conseguimos acceder a la “forma”, a la “personalidad” propia de ese ciclo.

La fuerza del impulso original actúa sin cambiar su naturaleza y las vibraciones se desarrollan en forma regular sólo por cierto tiempo (que viene determinado por la naturaleza del impulso, el medio, las condiciones ambientales, etc). Llegado cierto momento y en virtud del carácter cíclico, interviene cierta modificación: las vibraciones, por decirlo de algún modo, dejan de “obedecer” a la fuerza original y durante un breve período se retardan, cambiando hasta un cierto punto de dirección. De este modo a partir ese punto, las progresiones ascendentes o descendentes de vibraciones se hacen más lentas. Después de este “retardo”, las vibraciones vuelven a tomar su curso anterior, y suben o bajan regularmente hasta que una segunda detención se produce en su desarrollo. En relación con estos dos retardos es fundamental la consideración de que los períodos de acción uniforme de la inercia adquirida no son iguales y que los dos períodos de retardo no son simétricos. Uno es más corto el otro es más largo.

W.D Gann, no podía salir de su asombro, teniendo en cuenta que aquel desconocido filósofo estaba desgranando en términos universales lo que él llevaba ya mucho tiempo utilizando con magníficos resultados en su sistema de trading que había ido perfeccionando desde aquella primera operación a sus veintitrés años.(Estaría Ralph Nelson Elliott en aquella conferencia?)

El origen de aquellas teorías de Ouspensky en apariencia tan sencillas, se perdía en la noche de los tiempos y no resultaba difícil encontrar armónicos con los postulados de Pitágoras y Nicomaco de Gerasa (uno de sus aventajados discípulos), Leonardo de Pisa (apodado Fibonacci)…

(continuará)

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Sep

1

De cómo W.D Gann conoció a Ouspensky. Octavas (I). Por Guillermo Robledo (05/04/2005)

Publicado por Guillermo el 1 September , 2010 | Escribe un comentario |

La siguiente vez que Gurdjieff vino de Moscú, nos habló de un tema especialmente interesante, muy en la línea de los contenidos a los que nos tenía acostumbrados.
“Según el verdadero conocimiento, el estudio del hombre debe proseguirse paralelamente al estudio del mundo, y el estudio del mundo paralelamente al estudio del hombre… Las leyes son las mismas en todas partes, tanto en el mundo como en el hombre. Habiendo comprendido los principios de una ley cualquiera, debemos buscar su manifestación, simultáneamente en el mundo y en el hombre. En algunos casos es mejor comenzar con el mundo y después pasar al hombre, en otros es mejor comenzar con el hombre…” Gurdjieff. “Conversaciones con hombres notables”.

En 1921 Ouspensky, un filósofo ruso discípulo de uno de los personajes más interesantes que dio el siglo, visitó Nueva York en una de sus giras como conferenciante en las que disertaba sobre las enseñanzas de su maestro Gurdjieff. Entre el público asistente se encontraba W.D. Gann, que escuchó muy atentamente las ideas de aquel “peculiar” filósofo, ideas que poco tiempo después supo “adaptar” al mundo de los mercados financieros.

Ouspensky defendía la hipótesis de que el número de leyes fundamentales que gobiernan todos los procesos, tanto en el mundo como en el hombre, es muy limitado y que diferentes combinaciones numéricas de un pequeño número de fuerzas elementales crean toda la aparente variedad de fenómenos.
“A fin de comprender la mecánica del universo es necesario reducir los fenómenos complejos a esas fuerzas elementales. La primera ley fundamental del universo es la ley de las tres fuerzas, o de los tres principios, o como a menudo se la llama, LA LEY DEL TRES.
De acuerdo con esa ley, toda acción todo fenómeno, en todos los mundos sin excepción, es el resultado de una acción simultánea de tres fuerzas, la positiva, la negativa y la neutralizante.
La segunda ley fundamental del universo es la LEY DEL SIETE, también conocida como la LEY DE LA OCTAVA. A fin de comprender esta segunda ley, es necesario entender que el universo consiste en vibraciones. Estas vibraciones constituyen la esencia misma de la naturaleza de las cosas, sea cual fuere su aspecto, su densidad, desde la más sutil a la más grosera. provienen de varias fuentes y prosiguen en varias direcciones, cruzándose entre sí, chocando, fortaleciéndose, debilitándose, deteniéndose unas a otras.
Según las ideas corrientes de occidente, las vibraciones son continuas, a veces ascienden otras descienden, mientras continúa actuando la fuerza del impulso original y mientras vencen la resistencia del medio en el que se desarrollan. Cuando la fuerza del impulso se agota, la resistencia del medio se impone, y las vibraciones de modo natural decaen y se detienen…”

W.D Gann, miraba al auditorio intentando averiguar si toda aquella gente era consciente de la profundidad y las magníficas posibilidades que brindaban aquellas ideas en apariencia tan “esotéricas” y crípticas. Mientras tomaba notas, visualizaba sus posibles aplicaciones en el “complejo” mundo de los mercados en el que ya empezaba a destacarse como un “virtuoso” ganador. Poco imaginaba que veinte años después acabaría “revelando” en uno de sus libros todo lo que significó para él aquella conferencia…

(continuará)

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Aug

31

Estamos de vuelta.

Publicado por Guillermo el 31 August , 2010 | 1 Comentario |

Estimados lectores después de unas merecidas vacaciones ya estamos de vuelta otra vez. Lamentablemente nuestro regreso se ha visto empañado con la desagradable sorpresa de la pérdida de la base de datos de todos nuestros artículos de la segunda época -que muchos de ustedes han solicitado via email-.
Por fortuna guardamos una copia de todos los mensajes de dicha época por lo que, en la medida de nuestras posibilidades, iremos volviendo a postear aquellos más solicitados y que por su temática o enfoque hayan soportado mejor el paso del tiempo.
Retomaremos también el análisis de productos de nuestra renta variable, desde los encuadres originales al más puro estilo “psicobolsa”. ATDM, Eneagrama, Tiempo crítico del día y tantos otros que desde nuestros orígenes han ido demostrando día a día que una operativa exitosa en los mercados es posible.

Un cordial saludo a tod@s.

Guillermo Robledo. Psicobolsa.com

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Jul

1

Comportamiento esperado de los mercados internacionales en la primera quincena de Julio de 2010.Carlos Rivas

Publicado por Carlos el 1 July , 2010 | Escribe un comentario |

Son muchos los especialistas e incluso instituciones financieras internacionales muy importantes como el FMI que aun se aferran a pensar que el mundo no conocerá una doble recesión (declaración de su Director Gerente de fecha 29-06-10), pero no existe nada, absolutamente nada en la economía mundial que diga eso. Desde hace tiempo vengo sosteniendo que la “mejoría” que se observaba en la economía mundial y en especial en la de EEUU era una reacción artificial como consecuencia de las enormes inyecciones de dinero, pero que una vez retiradas las medidas de estímulo, los problemas nuevamente aparecerían.

En efecto, en esta última quincena de Junio de 2010 se conoció que, encontrándose a punto de ser retirados los créditos fiscales, las ventas de viviendas nuevas y usadas en este país bajaron en mayo un 33% las nuevas y un 2.2% las usadas. También se conoció que el PIB de EEUU creció un 2,7% en el primer trimestre, tres décimas menos de lo esperado, y que los pedidos de bienes manufacturados para larga duración cayeron un 1.1%, su mayor declive desde agosto del 2009. Incluso, el 30-06-10, se conoció que el sector privado de EEUU generó en Junio mucho menos empleo de lo esperado.

Antes estos hechos, la FED y muchos especialistas continúan pensando que la economía norteamericana crecerá en el 2010 pero que lo hará con dificultad y con “volatilidad” ya que sostienen que “las condiciones de los mercados son ahora ‘menos favorables para el crecimiento económico como reflejo, en gran medida, de acontecimientos en el exterior” (léase Europa).

Por otra parte, todo parece indicar que EEUU seguirá apostando a incrementar su déficit fiscal para reactivar su debilitada economía, a pesar que hasta la fecha no se ha demostrado su viabilidad en el largo plazo.

En cuanto a Europa pareciera que tienen muy claro su objetivo de reducir sus enormes deficits fiscales pero como ya dijera en mis comentarios quincenales anteriores, me temo que la utilización casi exclusiva de medidas de ajuste fiscal no son suficientes para resolver la crisis económica – financiera, ya que ésta crisis no sólo es una crisis de deuda, sino que es también una crisis de todo el sistema, en especial, del financiero.

Esto explica la caída del IBEX y de la mayoría de bolsas europeas el 29-06-10, caídas motivadas por la falta de confianza de los mercados en la capacidad del Estado Español en conseguir créditos a tasas de interés adecuadas (subasta de bonos a efectuarse este Jueves 01 de Julio) y en la falta de confianza en el funcionamiento del sistema financiero europeo el cual debe operar sin la ayuda (préstamo) que le otorgó el Banco Central Europeo hace un año lo cual genera temores de una falta de liquidez.

A esto habría que agregar, lo conocido el día 30 de Junio, que la agencia de calificación Moodys piensa reducir la máxima calificación crediticia que le otorgó a España, única agencia de calificación que mantiene aun su máxima nota sobre la deuda española, pensado reducirla uno o incluso dos escalones.

Es cierto, las señales no son todavía concluyentes, pero son señales, sobre todo si se tiene en cuenta además, la debilidad de la economía japonesa, y ahora último, la señal dada por el Conference Board que corrigió su índice económico líder de China a un alza del 0.3% en abril en lugar del 1.7% anteriormente estimado, lo cual debilita las perspectivas de un fuerte crecimiento en ese país.

Sinceramente, no observo nada actualmente que se encuentre realmente apoyando la reactivación de la economía mundial a mediano y largo plazo, motivo por el cual mantengo mi escenario pesimista para el 2010, todo lo opuesto a lo que indica la FED y el FMI. Si estoy o no en lo cierto, los hechos lo dirán, en este sentido considero que los resultados económicos en el tercer trimestre serán claves.

Comportamiento esperado segunda quincena de junio:
1. El DOW:
Mis previsiones para el DOW en la quincena que acaba de concluir fue: “…mi hipótesis es que la tendencia en la primera semana de la quincena que comienza continuará alcista, ……pero como no hay señales de que el actual movimiento bajista haya concluido, considero que la segunda semana probablemente termine bajista, finalizando toda la quincena de esa manera, bajista.

Efectivamente, la primera semana fue alcista ya que el DOW subió 2.35%, pero la segunda semana fue claramente bajista ya que el DOW cayó -6.47% lo que hizo que a nivel quincenal cayera -4.1%, ligeramente por debajo de su último piso del 09-06-10.

Gráfico 1

El movimiento realizado en la última semana de la quincena por el DOW debilita la posibilidad de la formación de la figura del “Doble Valle” y por lo tanto la posibilidad de que el DOW retome el camino alcista. Por otro lado, el gráfico 2 muestra que si bien en la primera semana de la última quincena de Junio el DOW subió pero lo hizo disminuyendo volumen, en cambio en la última semana cuando bajó, lo hizo aumentando volumen.

Esto no nos puede llevar a la conclusión que el DOW continuará su movimiento bajista con la misma intensidad de la última semana, toda vez que la tendencia bajista inicial ha sufrido una obstaculización con el último movimiento alcista de corto plazo y no podemos estar seguros de la fuerza con el DOW romperá hacia abajo su última línea de soporte, sobre todo si se tiene en cuenta que se ha producido una “divergencia” entre el DOW y su RSI.

Por otro lado hay que reconocer que las noticias buenas no han concluido, motivo por el cual no sería nada de extrañar que el DOW repunte en esta primera quincena, pero sinceramente, no me atrevería a afirmar que eso va ha ser así. Por lo tanto, mi hipótesis es que el DOW estará bajista pero menos bajista que en la quincena que terminó, pero además estará más volátil por eso no me arriesgaría a entrar al mercado, estando “corto” o largo”.

Gráfico 2:

2. El Euro: En nuestro último informe dijimos que esperábamos un movimiento alcista para el Euro durante la primera semana de la segunda quincena de Junio, pero como la tendencia de fondo del EURO es bajista, cabía esperar que en la última semana de la quincena el movimiento del Euro fuera bajista. Sin embargo, dada la alta volatilidad que había mostrado el mercado había poca confianza que esto resulte así, motivo por el cual nos absteníamos de participar en el mercado.

Efectivamente, el comportamiento del Euro en la quincena que culminó fue muy parecido al señalado en la hipótesis de trabajo. Así, en el gráfico que se adjunta se puede observar como a inicios de la segunda quincena de Junio el Euro comienza alcista, pero debido a la volatilidad, inicia su caída antes de lo esperado, sin embargo el comportamiento general del Euro en la segunda quincena fue tal como lo habíamos esperado cayendo -1.4%.

En términos fundamentales la caída de Euro frente al US $ se explica por el temor de los inversores al riesgo que significa la economía y finanzas de la zona Euro y también por las perspectivas de crecimiento mundial, motivo por el cual buscan un refugio más seguro.

Por otro lado, la gráfica del Euro en el mes de Junio nos indica que esta moneda se encuentra dentro de un “canal bajista”, todo lo cual me hace pensar en la posibilidad que el Euro continúe bajista esta primera quincena de Julio.

3. El Oro: Nuestra previsión fue que el Oro presentaba una tendencia alcista en la segunda quincena de Junio del 2010 pero recomendamos entrar en la segunda semana para estar a tono con nuestro escenario del DOW, que como sabemos era bajista a partir de esa semana.

El comportamiento del Oro fue inverso a lo esperado, es decir, alcista cuando el DOW fue alcista y bajista cuando el DOW fue bajista, pero cuando se manifestó bajista en la segunda semana lo hizo con mucha volatilidad ya que en este período alcanzó su cotización más alta de su historia (1261).

Por lo tanto, si bien nuestra previsión alcista para toda la quincena fue correcta (el Oro subió 1.7%), nuestro timming no lo fue, ya que al día siguiente de haber ingresado al mercado tuvimos una pérdida que por ser mayor al “stop loss” tuvimos que salir inmediatamente de nuestra posición.

Respecto a lo que podemos esperar del comportamiento de los precios del Oro en la primera quincena de Julio sólo podemos decir que no existen señales fundamentales ni técnicas que la tendencia actual del Oro este por cambiar, motivo por cual nos mantenemos alcistas en este primera quincena de Julio.

Estrategia de inversión:
Los mercados continúan muy volátiles, razón por la cual es muy difícil establecer una tendencia quincenal, por este motivo, de ahora en adelante sólo trabajaremos con el DOW, el Euro y el Oro, por que contamos con mayor información disponible de corto plazo de estos activos.

A continuación mostramos una tabla que muestra la evaluación de nuestra estrategia de inversión en la segunda quincena de Junio, así como otra tabla que muestra tanto las rentabilidades quincenales como los % de aciertos en esa quincena. Finalmente, estamos incluyendo también otra tabla que muestra la estrategia de inversión que proponemos para la primera quincena del mes de Julio para la canasta de activos internacionales con las que trabajamos, donde los recursos del DOW han sido transferidos al Euro.

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Jun

15

Comportamiento esperado de los mercados internacionales. Segunda quincena de Junio 2010. Carlos Rivas

Publicado por Carlos el 15 June , 2010 | Escribe un comentario |

Cada vez más suelen encontrarse en diversos diarios, revistas y en Internet comentarios de analistas sobre la gravedad de la actual situación económica mundial, y si bien es cierto, no son muchos, cada vez son más. Sin embargo, hay que reconocer que el pensamiento que predomina dentro de los analistas es el optimista, tal como se desprende por ejemplo de las últimas declaraciones del presidente de la Reserva Federal (FED) estadounidense, Ben Bernanke y del Director Gerente del FMI, Dominique Strauss-Kahn.

En efecto, el Lunes último Bernanke declaró que el riesgo de una nueva recesión parecía descartada y el miércoles 09, ante la comisión de Presupuesto de la Cámara de Representantes de USA Bernanke señaló que la economía del país crecerá en el 2010 un 3,5% dado que sufre sólo un “modesto” impacto de la crisis de la deuda en la Eurozona señalando además que el ritmo de crecimiento será un poco más rápido el año que viene”, argumentando: “La respuesta de los europeos (programas de ajuste) me ha dado seguridad”.

Por otro lado, el FMI señaló que la economía mundial se está recuperando de la recesión mundial más rápidamente de lo previsto, pero a un ritmo desigual que podría acelerarse si se refuerza la coordinación y se aplican políticas adecuadas, sin embargo, prudentemente, manifiesta también, sobre “los riesgos que se enfrentan los países, tales como unos déficits fiscales preocupantes en algunas economías avanzadas y la perspectiva de burbujas de precios de los activos en algunos mercados emergentes”.

Contrariamente al señor Bernanke, hay quienes piensan, como el que escribe, de la gravedad de la actual crisis y del peligroso riesgo que se encuentran expuestos los inversionistas debido a los grandes desequilibrios económicos – financieros de las economías norteamericanas y europeas. A mi en lo particular, me hubiera gustado escuchar de Bernanke algo sobre los logros obtenidos en la reducción del déficit fiscal de EEUU, el cual se encuentra en alrededor del 10%, y en la reducción también de su deuda soberana que en la actualidad alcanza el 90% del PIB, y que según el Fondo Monetario Internacional, debería alcanzar un 92,6% del PBI a finales del 2010.

¿Por qué sigo pesimista?, simplemente por que EEUU no está haciendo lo suficiente para reducir sus desequilibrios fiscales, ni su deuda soberana, sino todo lo contrario, y pese a estos grandes esfuerzos que se están realizando, no se observan los resultados deseados, como reducciones en el desempleo, ni mejoras en la balanza comercial por ejemplo, la cual presentó en abril un déficit de US $40,300 millones, el mayor déficit desde diciembre del 2008.

A tal punto están resultando estériles los programas de reactivación económica que ha impulsado el gobierno, que este Viernes 11 se conoció que las ventas al por menor en EEUU cayeron inesperadamente en un 1.2% en marzo, fue la mayor disminución en tres meses y mucho peor que el aumento de 0.3 por ciento pronosticado por los analistas. Finalmente, hay que señalar que el sistema bancario norteamericano continúa convaleciente y muy debilitado.

En cuanto los países de la euro-zona, si bien están tomando las medidas para reducir sus brechas fiscales, algunas, como en el caso de Grecia, son de muy difícil aplicación y por otro lado, me temo que la utilización casi exclusiva de medidas de ajuste fiscal no son suficientes para resolver la crisis económica – financiera, ya que ésta crisis no sólo es una crisis de los gobiernos que han acumulado deudas mintiendo por largo tiempo, sino que es también una crisis de todo el sistema, en especial, del financiero, sobre todo en España.

Finalmente, la recesión económica ocasionada por las políticas de ajuste fiscal, no aseguran a los países que aplican dichas políticas el incremento de su capacidad solvencia y de pago de su deuda soberana (La agencia Moody’s rebajó el 14 de Junio la calificación crediticia de los bonos que emite el Estado griego al nivel ‘basura’). Todo lo cual parece indicar que la única solución viable para los países con este tipo de problemas es salirse del Euro, pero probablemente la clase política de Europa va a hacer todo lo posible para evitar eso: muchos años de recesión, y elevado costo social que supone una menor calidad en los servicios de sanidad, educación y seguridad ciudadana.

Para complicar aún más el panorama mundial, se acaba de conocer que Japón se encuentra con iguales desequilibrios que el de los países europeos. Según el Fondo Monetario Internacional (FMI) la deuda pública de Japón llego a 218,6% del Producto Interno Bruto en 2009, es decir, los japoneses ya se gastaron más de dos veces lo que producen.

Comportamiento esperado segunda quincena de junio:
1. El DOW: La quincena que acaba de terminar presentó mucha volatilidad, así por ejemplo, mientras la primera semana fue bajista (-2.02%), la segunda en cambio fue alcista (2.61%). La primera semana estuvo dominada principalmente por los problemas de Europa, específicamente por malas noticias que provinieron de Hungría, mientras en la segunda semana las cosas se calmaron, no sólo por saberse que Hungría no era Grecia, sino también al conocerse una serie de noticias positivas tales como: a) Las medidas de ajuste fiscal en varias economías de la euro zona, en especial Alemania, b) Las declaraciones optimistas de las más altas autoridades de la FED y el FMI, y c) El espectacular aumento de las exportaciones chinas.

Ahora bien, nuestra previsión para el DOW en la primera quincena de Junio fue que el DOW terminaba bajista, con mucha volatilidad y quizás, con una pendiente menos inclinada. El resultado fue que el DOW subió durante el período 0.53%, pero a causa de la elevada volatilidad tuve que salir del mercado el día 2 (sólo dos días en el mercado) por que el índice subió 2.25%, pero como mi stop fue de 1.50% sólo perdí ese porcentaje.

Respecto a que esperar en la segunda quincena de Junio, hay que señalar que no existe mucho donde apoyarse para responder a esta pregunta debido a la alta volatilidad del mercado. Entonces para estimar la dirección del mercado en estos últimos 15 días de Junio sólo puedo hacerme la siguiente pregunta: ¿Ha cambiado algo el mercado?.

La respuesta es No, ni en el corto ni mediano plazo, motivo por el cual mi hipótesis es que la tendencia en la primera semana de la quincena que comienza continuará alcista, ya que de acuerdo al gráfico que se muestra a continuación, la línea de precios acaba de romper hacia arriba la línea de tendencia bajista, pero como no hay señales de que el actual movimiento bajista haya concluido, considero que la segunda semana probablemente termine bajista, finalizando toda la quincena de esa manera, bajista.

15062010a

2. El Euro: Al igual que el DOW, el comportamiento del Euro en la primera semana de la quincena fue bajista, pero debido principalmente a las anunciadas medidas de ajuste fiscal en la euro-zona, principalmente en Alemania, la tendencia en la segunda semana fue alcista tal como puede observarse en el grafico que se muestra a continuación:

15062010b

Nuestra previsión fue que el Euro cerraba la quincena bajista y si bien subió durante la última semana, al final no logró superar la cotización de inicios de la quincena lo que nos permitió una ganancia marginal del 0.4%. Para la nueva quincena cabe esperar, al igual que el DOW, la probabilidad que el Euro continúe durante la primera semana con su movimiento alcista ya que rompió hacia arriba la línea de tendencia bajista, pero como la tendencia de fondo es bajista cabe esperar así mismo que este movimiento continúe en la última semana de la quincena, sin embargo, dada la alta volatilidad que ha mostrado el mercado hay poca confianza que esto resulte así.

3. Exxon Mobil:
El comportamiento de Exxon Mobil fue completamente volátil y errático durante toda la quincena para finalmente cerrar alcista (1.51%), habiendo sido mi previsión para la quincena, bajista, por este motivo tuve que salir del mercado al tercer día de haber ingresado a él. Como podrá observarse en el siguiente gráfico, se acaba de formar la figura de triple valle de corto plazo que es una señal de cambio en la dirección de los precios, que unido al hecho que la línea de precios ha cortado hacia arriba los promedios móviles de 10 y 20 días, nos hace pensar en la continuación del movimiento alcista.

15062010c

Sin embargo debido a la gran volatilidad del mercado, dudo que este movimiento alcista prevalezca en la segunda semana, sobre todo por que la figura no ha sido aun confirmada, motivo por el cual mi hipótesis es que no sólo que caen los precios en la segunda semana, sino que Exxon cierra la quincena en forma bajista y ello por la correlación existente con el DOW del cual es uno de sus componentes.

4. Telefónica de España: El comportamiento de telefónica en la primera quincena de Junio ha sido al igual que resto de activos financieros que estamos siguiendo muy volátil. Sin embargo, el movimiento ha sido básicamente alcista originado en gran parte por la confianza del mercado en las medidas aplicadas por el gobierno para reducir su déficit fiscal.

Nuestra previsión sobre el comportamiento de Telefónica en la primera quincena de Junio fue que terminaba bajista tanto por las señales fundamentales como Técnicas, sin embargo Telefónica subió 3.0% pero debido a nuestro stop del 1.50% salimos al tercer día de haber entrado al mercado.

15062010e
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Ahora bien, respecto a las perspectivas de la Telefónica para la segunda quincena de Junio hay que señalar que son de muy difícil estimación, a pesar que el gráfico está dando señales alcistas con la conformación prácticamente de un triple valle alcista, y ello debido al alto grado de volatilidad del mercado. Sin embargo, hay que señalar que muchas veces cuando los mercados muestran estos movimientos es por que están entrando en crisis, motivo por el cual no creo probable que Telefónica trepe al nivel de los 17 puntos .

5. El Oro: Contrariamente a lo que habíamos previsto, el Oro cerró la quincena en forma alcista subiendo en el período 1.35%, sin embargo, debido a la volatilidad tuve que salir con precios más elevados (perdí 1.5% por mi stop loss). Nuestra previsión fue que la quincena cerraba en forma bajista, dado que habíamos observado que los precios habían quebrado hacia abajo la línea de tendencia alcista existente, y ello a pesar de la tendencia bajista en los más importantes mercados bursátiles.

15062010f

Por experiencia, cada vez que los mercados se ponen tan nerviosos y volátiles como ahora, es por que nos está dando una señal de peligro, por este motivo es de esperar que el Oro continúe alcista en la quincena que comienza.
Estrategia de inversión:
El mercado se encuentra muy volátil motivo por el cual es muy difícil establecer una tendencia quincenal, por este motivo, y a pesar de la teoría de la diversificación, en el presente ejercicio sólo trabajaremos con el DOW y con el Oro por que son los mejores indicadores de la posible dirección que tomen los mercados internacionales en las próximas dos semanas. Por este motivo estamos trasladando los recursos que teníamos asignados al Euro, Telefónica y Exxon Mobil hacia el DOW y el Oro.

A continuación mostramos una tabla que muestra la evaluación de nuestra estrategia de inversión en la primera quincena de Junio, así como otra tabla que muestra tanto las rentabilidades quincenales como los % de aciertos. Al respecto, hay que señalar que en la primera quincena de Junio tuvimos un 20% de aciertos (1 sobre un total de 5), y ello como consecuencia de la alta volatilidad de los mercados que anteceden, generalmente, a las muy malas noticias.

Finalmente, estamos incluyendo también otra tabla que muestra la estrategia de inversión que proponemos para la primera quincena del mes de Junio para la canasta de activos internacionales con las que trabajamos.

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Jun

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Comportamiento esperado en los mercados internacionales en la primera quincena de Junio de 2010. Carlos Rivas.

Publicado por Carlos el 1 June , 2010 | Escribe un comentario |

En la segunda quincena de Mayo del 2010 continuaron llegando noticias alentadoras de la economía norteamericana lo que permite a muchos analistas ver con optimismo las perspectivas de esa economía, incluso en el corto plazo, a pesar de la crisis de deuda europea y de los problemas que presenta para la economía norteamericana el desempleo, el déficit fiscal y de cuenta corriente y los riesgos aún vigentes en el sistema financiero estadounidense.

Esta corriente de optimismo se inició cuando se conoció que la economía norteamericana había crecido un 5,7% en el último trimestre de 2009, su mayor incremento desde 2003, y suponía el fin “técnico” de la recesión, al marcar dos trimestres consecutivos de crecimiento. Por otro lado, el optimismo ha continuado hasta la fecha, debido a que la economía de ese país creció en el primer trimestre del 2010 a 3.2%, en tasa anualizada, dato que recientemente fue actualizado a 3.0%.

Si bien es cierto que esta tasa no es muy significativa, lo que más ha agradado a los economistas ha sido la subida del consumo, que creció un 3,5%, el doble que a finales del pasado año (1.6%) y su mejor dato en tres años, lo que hace pensar a muchos, que el crecimiento, aunque no sea tan fuerte en términos cuantitativos, está siendo más equilibrado y sólido. Estos analistas esperan que el PIB de EEUU crezca alrededor de 3.4% a finales del 2010 y que ello permita superar en el mediano y largo plazo los fuertes desequilibrios que presenta la economía norteamericana actualmente.

Frente a estos datos alentadores que renuevan las esperanzas de una salida a mediano plazo de la actual crisis mundial, se presentan también las siguientes amenazas:

1. La crisis de la deuda griega: Muchos analistas sostienen que su efecto sobre la economía norteamericana no será tan importante.

2. Los desequilibrios de la economía norteamericana: El desempleo, el déficit fiscal y de cuenta corriente, la deuda pública y los riesgos en el sistema financiero estadounidense aún están presentes y no desaparecerán, al menos en el corto plazo.

3. Conclusión de medidas de incentivos a la producción: Una parte significativa del impulso económico se explica por elementos temporales. Los paquetes fiscales, han jugado un rol clave y la interrupción de los mismos puede implicar que la recuperación pierda fuerzas y vuelva a generar temor entre familias y empresas, pilares de la demanda interna estadounidense.

4. Iniciativas gubernamentales que incrementan más el gasto público:
Entre las principales iniciativas se encuentran:

a) Plan de generación de empleo: A fin de apuntalar la incipiente recuperación económica, Barack Obama decidió destinar US$ 33.000 millones a planes de generación de empleo, principalmente orientados a las pequeñas empresas, además en el mes de diciembre de 2009, la Cámara de Representantes aprobó un proyecto de ley de ayuda al empleo por US $ 155.000 millones.
b) Plan de reforma del sistema de salud:

c) Los conflictos internacionales (Afganistán, Pakistán, Irán, Corea, etc):

La salida a la actual crisis económica mundial se encuentra esperanzada en la reactivación definitiva de la economía norteamericana que contrarreste la recesión que se está comenzando a observar en Europa. Si la actual mejora de la economía de Estados Unidos es lo suficientemente fuerte y consistente, seguro que ayudará a Europa a salir de su actual crisis, de lo contrario acentuará aun más los graves problemas que viven en esos países.

Finalmente, mi percepción sigue siendo la misma de siempre, que es muy temprano aun para afirmar que la mejoría que se observa en la economía de EEUU es permanente y ello por que el crecimiento que las cifras muestran son muy débiles y están referenciadas a datos muy malos, pero además, se continua bajo los efectos de los programas estímulos fiscales que han inyectado mucha liquidez al sistema. Por ello, lo más razonable es mostrarse cauto y observar como se desenvuelve la economía norteamericana, si hasta finales de Agosto de este año, se siguen recibiendo noticias alentadoras a pesar de todos los factores adversos antes señalados, deberé cambiar mi escenario, de uno pesimista a otro optimista por que esa economía habrá sido capaz de soportar con éxito las turbulencias del entorno.

Comportamiento esperado primera quincena de junio:
1. El DOW: Nuestra previsión para el DOW en la segunda quincena de mayo fue que probablemente terminaba bajista pero con MUCHA VOLATILIDAD. Efectivamente, en la quincena que terminó, el DOW estuvo bajista y perdió -4.6% aunque la tendencia bajó su fuerza la última semana de Mayo pues sólo cayó -0.56%. En cuanto a nuestra estrategia de inversión esta nos permitió lograr una rentabilidad positiva de 4.8%.

En cuanto a la quincena que comienza, no observamos señales técnicas ni fundamentales que nos hagan pensar del final del actual movimiento bajista del DOW, motivo por el cual mantenemos nuestra perspectiva bajista, pero claro, con mucha volatilidad y quizás, con una pendiente menos inclinada.

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2. El Euro: Nuestra previsión fue que la tendencia del Euro continuaba bajista y que era probable que confirmaría la rotura del soporte de inicios del 2009 dirigiéndose a su línea de pisos ubicada en los 1.25 $, correspondiente al mes de Noviembre del 2008. Sin embargo, dudábamos que el Euro continuara con la misma fuerza que la mostrada en las últimas semanas, y mencionaba que lo más probable era que la tendencia sea ligeramente bajista, dado que había llegado a un soporte muy importante a largo plazo.

Al finalizar la quincena, el Euro rompió su línea de soporte tal como se muestra en el siguiente gráfico, cayendo durante la segunda quincena de Mayo -0.93%. A nivel de nuestra estrategia la recomendación que hicimos fue estar cortos en la apertura del día 24 lo que nos permitió una rentabilidad de 0.6%.

01062010c

Finalmente, nuestra previsión para el Euro en la primera quincena de Junio continua siendo bajista por que no se observan señales técnicas ni fundamentales que nos hagan pensar que los mercados estarán más confiados en los resultados de las medidas tomadas por la Unión Europea y de que estas mejorarán las perspectivas del Euro en el mediano y largo plazo.

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3. Exxon Mobil: Nuestra previsión fue que Exxon terminaba la segunda quincena de mayo en forma bajista y, probablemente, quebrando la línea de soporte, pero no con mucha fuerza. Efectivamente, Exxon terminó la segunda quincena de Mayo en forma bajista y rompió con volumen su línea de “soporte”. A nivel de nuestra estrategia la recomendación que hicimos nos permitió una rentabilidad de 5.4%,

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Respecto a lo que puede esperarse del comportamiento de Exxon Mobil en la primera quincena de Junio debo señalar que no se observan, según el análisis técnico, señales de cambios en la tendencia actual de los precios accionarios de la empresa y, a nivel de fundamentos, las medidas que ha tomado la Unión Europea para afrontar la crisis de deuda no han sido lo suficientemente convincentes como para calmar los temores en los mercados de un posible agravamiento de la actual crisis, todo lo cual presiona hacia abajo los precios del petróleo. Por lo tanto, el comportamiento esperado para las acciones de EXXON es bajista.

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4. Telefónica de España: Nuestra previsión sobre el comportamiento de Telefónica en la segunda quincena de Mayo fue que terminaba claramente bajista tanto por las señales fundamentales como técnicas, pero, contrariamente a lo esperado, subió mucho la última semana, tal como se aprecia en el siguiente gráfico, de tal manera que si bien Telefónica terminó la quincena en forma alcista, pero por el hecho de haber ingresado al mercado al cierre del día 18 estuve marginalmente bajista (-0.45%).

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Como puede apreciarse en el gráfico, hasta muy cerca de finalizar la quincena, Telefónica presentaba una tendencia, sin embargo, el día 27 de Mayo el Congreso español aprobó, por la diferencia de un voto, el plan de ajuste económico que incluye recortes a los subsidios y salarios públicos, lo cual hizo que se redujera el riesgo de mercado y por lo tanto, que subieran las acciones de Telefónica, pero en ninguno de los días que subió se rompió el “stop loss”.
Ahora bien, respecto a las perspectivas de la Telefónica para la primera quincena de Junio siguen siendo bajistas, no sólo por que el análisis gráfico así lo señala, sino sobre todo, por que los problemas no terminan para España con sólo la aprobación de un plan de ajuste, tal como lo atestigua la reciente rebaja del 28 de Mayo de la calificación de solvencia de la economía española por parte de la agencia de valoración “Fitch”.

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5. El Oro: Nuestra previsión para el Oro en la quincena que terminó era que cerraba en forma alcista, dado que veíamos bajistas a los mercados internacionales, y esto teniendo en cuenta que el Oro es el mejor refugio ante los temores de los inversionistas.

Sin embargo, el comportamiento del Oro ha sido muy diferente al esperado (bajista), y ello por que se presentó una corriente de esperanza entre los inversionistas debido a las recientes medidas que tomaron los responsables de la zona euro para salir de la crisis de deuda que presenta la región. Por este motivo los precios del Oro cayeron -2.3% en la segunda quincena, sin embargo sólo perdí – 1.5% por que ese fue mi “stop loss”.

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Si observamos el gráfico del Oro, veremos que los precios han quebrado hacia abajo la línea de tendencia alcista existente, señal que existe la probabilidad que los precios continúen en ese nuevo movimiento a pesar de la actual tendencia bajista en los más importantes mercados bursátiles, lo que probablemente esté significando que los inversionistas estén considerando que en la actualidad el Oro se encuentra sobre valorizado, motivo por el cual, cabe esperar que los precios del Oro continúen cayendo en la quincena que comienza.

Estrategia de inversión:
A continuación mostramos una tabla que muestra la evaluación de nuestra estrategia de inversión en la segunda quincena de Mayo, así como otra tabla que muestra tanto las rentabilidades quincenales como los % de aciertos. En la última quincena de Mayo tuvimos un 80% de aciertos (4 sobre un total de 5), a pesar que en el caso de telefónica, no acertamos con la tendencia final de los precios, pero nuestra estrategia de entrada nos permitió estar positivos.

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May

16

Previsión de mercados. Segunda quincena Mayo 2010. Carlos Rivas.

Publicado por Guillermo el 16 May , 2010 | Escribe un comentario |

Situación de la economía mundial:
La economía mundial no ha salido de la crisis del 2008, cuesta un poco decirlo, pero todo parece indicarlo que así es, y si bien los mercados se han recuperado y se muestran algunas cifras positivas, considero que son sólo resultados temporales ante estímulos gubernamentales artificiales. Lo cierto, lo objetivo, lo concreto, son los altos niveles de endeudamiento y de deficits fiscales que presentan la mayoría de países europeos (unos más que otros) y del propio EEUU, para no mencionar el hecho que no se ha solucionado aun completamente la crisis de los grandes bancos norteamericanos causada por la mala deuda inmobiliaria.

La madre del problema, es que estos países (Europa y EEUU) inyectaron al sistema grandes cantidades de dinero a fin de mantener niveles de crecimiento aceptables de su economía, y si bien esto funcionó en un comienzo, en los últimos años esa tasa de crecimiento comenzó a disminuir. El problema de la deuda se agravó aun más con la crisis del 2008, ya que los países recurrieron con mayor fuerza al endeudamiento, EEUU por ejemplo, lo hizo no sólo por sus planes de salvataje, sino también para sostener su creciente déficit en sus cuentas públicas, y su déficit comercial.

Este desequilibrio entre niveles de endeudamiento y tasas de crecimiento económico es lo que genera los enormes défictis fiscales y las dificultades para honrar la deuda soberana de estos países. Grecia es el caso más representativo, ya que presenta los mayores problemas a este respecto, habiendo sido calificada su deuda como impagable, y el temor es que otros países de la región, como Portugal y España sigan igual camino.

Por otro lado, se encuentra el aspecto depredador de la especulación que no sólo castigaba a Grecia al elevar mucho más la tasa de interés de su deuda, sino también que por el efecto contagio, amenazaba hacerlo al resto de países de la euro zona. Es por este motivo y para salvar también al euro, la comunidad económica europea aprobó el Domingo 9 de mayo, el plan de ayuda financiera a Grecia por 110.000 millones de euros y decidieron además crear un fondo para apoyar a los países miembros que ya experimenten dificultades financieras.

¿Solucionarán estas medidas los problemas de la región?. La respuesta es NO, primero fue Grecia, ahora lo ha sido España que acaba de aprobar un plan reducir el déficit fiscal. La reducción del déficit, como principal, y casi única medida para salir de la crisis no mejorará la capacidad de esos países para honrar sus deudas soberanas, y lo que probablemente hará, será hundir a sus economías en una recesión más profunda, amenazando el cumplimiento de sus metas fiscales y prolongando la crisis de su deuda.

Por este motivo lo más probable es que la economía de estos países caiga mucho más de lo previsto y que se incremente la agitación social, obligando a sus gobiernos a considerar medidas alternativas como una reestructuración de deuda por ejemplo. Desde esta perspectiva no sería nada de extrañar que continúen las rebajas en la calificación para Grecia, Portugal y España, y probablemente Irlanda.

Ahora bien, hasta ahora hemos mirado a Europa, veamos a continuación la situación de EEUU. La semana que acaba de terminar se conocieron nuevas noticias que hacen pensar que la economía de ese país va por buen camino, sin embargo esta “recuperación” es producto del endeudamiento. Como dijéramos hace unas líneas atrás, EEUU se ha endeudado no sólo con sus planes de salvataje, sino también para sostener su creciente déficit en sus cuentas públicas, y su déficit comercial. Así por ejemplo, en febrero de 2009 se aprobó la Ley de Recuperación y Reinversión de Estados Unidos a fin de ayudar a los estados de la unión a mantener sus servicios de financiamiento de educación y de ayuda medica frente a las pronunciadas caídas en sus ingresos fiscales por motivo de la recesión.

Los fondos de estímulo recibidos por este concepto hasta abril por los estados en EU han ascendido a los 109,000 mdd y si bien no han ayudado a repuntar su economía, si ha permitido contrarrestar la recesión. Ahora bien, estos fondos presupuestales asignados se están agotando y por otro lado, los ingresos fiscales registran una baja significativa lo que está obligando a los estados de la unión a recortar sus servicios y usar sus fondos de emergencia para balancear sus presupuestos.

Si la extensión del alivio fiscal federal no se vuelve ley, la mayoría de los estados tendrá que despedir a miles de trabajadores y realizar cortes en los sectores público y privado. Por lo tanto, de no extenderse este alivio fiscal, los niveles de despidos serian muy elevados, sin precedentes, y dañarían la recuperación económica y ocasionarían un golpe terrible a la educación y la salud pública”.

¿Cuál será el caminó que seguirá el gobierno de EEUU? ¿Continuará financiando o no estos programas?. Para tener una idea de la importancia de esta decisión hay que tener en cuenta que el 11-03-10 el Departamento del Tesoro informó que el déficit del presupuesto fiscal de Estados Unidos llegó en febrero del 2010, al nivel sin precedente de 221.000 millones de dólares, “todo un récord, una cifra a la que no se había llegado antes”, según una portavoz del propio Departamento del Tesoro. También hay que tener en cuenta el anuncio que acaba de hacer recientemente (el 13 de Mayo) el departamento del Tesoro de que el déficit fiscal del mes de abril aumentó en un mes donde suele crecer la recaudación, y que el excedente de gastos sobre ingresos, acumula diecinueve meses sin parar.

Esta es la realidad de la situación económica mundial, motivo por el cual mantengo mí hipótesis que los mercados no dan para más y que considero como fecha probable del comienzo de los “malos tiempos” a finales del mes de Agosto de este año, cuando se conozca los reportes del segundo trimestre de las empresas que cotizan en bolsa, sin embargo, debería ya haber señales muchas más claras que las actuales, en Junio o en Julio de este año, de no haberlas, tendré que cambiar mis hipótesis por una alcista.

Comportamiento esperado segunda quincena de mayo:
1. El DOW: Nuestra previsión para el DOW en la primera quincena de mayo fue que el DOW probablemente estaría bajista y que dudaba mucho que en futuro llegara a los 12,000 puntos. Efectivamente, en la quincena que terminó el DOW estuvo bajista.

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20100516b

Me parece a que a nivel de análisis fundamental está claro por que veo al DOW débil, en cuanto al análisis gráfico hay que señalar que este también está dando señales de cambio de tendencia del DOW, tanto en el largo plazo como en el mediano plazo y los osciladores parecen estar confirmándolos, por lo tanto, mi apreciación es que el DOW termina bajista pero con MUCHA VOLATILIDAD.

2. El Euro:
Tal como lo habíamos previsto en la quincena anterior, el euro continuó su tendencia alcista hasta la firma del acuerdo de apoyo financiero a Grecia y la creación de un fondo de ayuda a los países miembros que ya experimenten dificultades financieras. Sin embargo, luego de haber alcanzado su techo el 10-05-10 el Euro presentó una caída vertiginosa, la causa, las mismas que señalara en mi informe de la primera quincena de Mayo: “la perspectiva dudosa, dada la precariedad de las economías de muchos países europeos”.

Finalmente, el Euro aceleró sus pérdidas el Jueves 13 y Viernes 14 tras el anuncio de la explosión de un “artefacto” delante de la prisión de alta seguridad de Korydallos al oeste de Atenas.

¿Qué puede esperarse para el Euro en la segunda quincena de Mayo?:
De acuerdo al gráfico que se adjunta, la tendencia del Euro continúa bajista y es probable que confirme la rotura del soporte de inicio del 2009 y se dirija a su línea de pisos ubicada en los 1.25 $, correspondiente al mes de Noviembre del 2008.

20100516c

La debilidad del Euro explicada por el análisis fundamental se ve corroborada por el análisis gráfico, la tendencia bajista del Euro es muy marcada, sin embargo, en lo personal me parece muy dudoso que el Euro continúe la segunda quincena de Mayo con la misma fuerza bajista que la mostrada en las últimas semanas, lo más probable es que la tendencia sea lateral, ligeramente bajista, dado que ha llegado a un soporte muy importante a largo plazo.

3. Exxon Mobil:
Tal como lo habíamos previsto, Exxon estuvo bajista la primera quincena de mayo, y en parte debido a la caída de precios del petróleo.

20100516d

4. Telefónica de España:
Sobre el comportamiento de telefónica en la primera quincena de Mayo nosotros señalábamos que su tendencia básica era bajista como consecuencia de la recesión, y el enorme desempleo que sufre España. Sin embargo indicábamos que no estábamos tan seguros que la quincena termine claramente bajista y que todo dependía con que pie comenzaba la quincena telefónica, si comenzaba alcista, lo más probable era que terminara ligeramente alcista, de lo contrario podría terminar bajista. Telefónica comenzó la quincena bajista y terminó bajista, tal como se muestra en el siguiente gráfico.

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¿Qué puede esperarse para Telefónica en la segunda quincena de Mayo?:
La tendencia continuará bajista luego que el Viernes 14 el precio de telefónica quebrara hacia abajo su último piso del 7 de Mayo y lo hiciera incrementando el volumen.

5. El Oro:

Nuestra previsión para el Oro la quincena anterior era que terminaba alcista, esta segunda quincena de Mayo también la prevemos alcista debido a que no vislumbramos ningún cambio de escenario al señalado la quincena anterior, es decir, el Oro como refugio ante los temores de los inversionistas ante los riesgos de las economías de la euro zona. A nivel del análisis gráfico, también las señales alcistas son muy marcadas.

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Estrategia de inversión:
A continuación mostramos una tabla que muestra la evaluación de nuestra estrategia de inversión en la primera quincena de Mayo, así como otra tabla que muestra tanto las rentabilidades quincenales como los % de aciertos. Finalmente, estamos incluyendo también otra tabla que muestra la estrategia de inversión que proponemos para la segunda quincena del mes para la canasta de activos internacionales con las que trabajamos.

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May

2

Previsión de mercados. Primera quincena Mayo 2010. Carlos Rivas

Publicado por Carlos el 2 May , 2010 | Escribe un comentario |

Situación de la economía mundial:
Es bien conocido cual es mi percepción sobre la economía mundial en el 2010 y esto a pesar de las buenas noticias económico – financieras que llegan cada día de EEUU pero no tanto de Europa. Igualmente, es bien conocido también el grado de debilidad de las economías tanto Estados Unidos como los países de la Euro zona las cuales presentan, en menor o mayor medida, altos niveles de endeudamiento y déficits fiscales, y algunos de ellos acompañados de recesión económica y altos niveles de desempleo.

La causa de mi “poco optimismo” se debe a que no observo ningún cambio significativo que me haga pensar que la salida de la actual crisis de la economía mundial está terminando. Es cierto, hay buenas noticias en EEUU, pero todavía es prematuro concluir si son debido a causas “reales” o son simplemente resultados temporales ante estímulos gubernamentales artificiales, mientras tanto los desequilibrios siguen incrementándose en ese país, en especial el fiscal.

Prueba de todo ello, es que este 30 de Mayo se conoció que la economía norteamericana avanzó a una tasa anual del 3,2% entre enero y marzo, si bien esta cifra no es mala, sin embargo fue algo menor de lo que se esperaba y menor al del trimestre previo cuando creció un 5,6%, lo cual es una señal de las dificultades de la economía para crecer y fue un factor que contribuyó a que el DOW cayera ese día -1.42%.

Por el lado de los países de la euro zona la situación es más grave, cada día las noticias que nos llegan no pueden ser más desalentadoras. Grecia acaba de ser castigada al ser calificada su deuda como deuda especulativa (basura) y no sólo eso, sino que todo parece indicar que el tan temido efecto “contagio” ha comenzado a manifestarse al ser degrada también las deudas soberanas de Portugal y España.

El inicio de la degradación de las deudas soberanas de Portugal y España por parte de agencias especializadas internacionales, así como también el hecho que los mercados están elevando la prima de riesgo de las deudas de España, Portugal e Irlanda a nuevos máximos han convencido, al parecer, a los líderes europeos sobre la necesidad de aprobar una rápida ayuda a Grecia por unos 45,000 millones para este año.

Por otra parte, el panorama se muestra más desolador si a lo anterior se une el hecho de que existen serias dudas de que el plan de ayuda a Grecia sirva realmente para resolver sus problemas de endeudamiento a largo plazo. En este contexto, es muy difícil pensar que la economía norteamericana no se verá afectada, más si se tiene en cuenta su grado de precariedad a tal punto que la FED no rebaja aun las tasas de interés hasta que la economía del país no se encuentre plenamente restablecida.

Finalmente, debo señalar que mantengo mí hipótesis que los mercados no dan para más y que considero como fecha probable del comienzo de los “malos tiempos” a finales del mes de Agosto de este año, cuando se conozca los reportes del segundo trimestre de las empresas que cotizan en bolsa, sin embargo, debería ya haber señales muchas más claras que las actuales, en Mayo y/o en Junio de este año, de no haberlas, tendré que cambiar mis hipótesis por una alcista.

Comportamiento esperado primera quincena de mayo:

1. El DOW:
Nuestra previsión para el DOW en la segunda quincena de abril fue que el DOW continuaba alcista por que a pesar de la crisis griega, los mercados continuaban optimistas. Efectivamente, el DOW estuvo alcista hasta el 26 de abril, faltando muy poco para cerrar la quincena, fecha en que volvieron los temores a causa de la crisis griega y debido también a la rebaja en la calificación de las deudas portuguesa y española lo que hizo que el DOW cerrara el mes y la quincena en los 11,008 puntos, es decir, perdiera casi todo lo avanzado en la segunda quincena de abril de este año, sin embargo logramos obtener una ganancia marginal.

carlos20100502a

Luego de la aparatosa caída del DOW en los últimos 4 días de la segunda quincena de abril, su primera caída semanal luego de 10 o 9 semanas, veo más difícil que él llegue con facilidad a la próxima barrera de los 12,000 puntos y no me extrañaría que en la primera quincena de mayo el movimiento bajista mostrado de la última semana abril continúe, pero con mucha más volatilidad, ya que podría haberse formado una pequeña figura H-C-H tal como puede observarse en el gráfico que se adjunta.

De confirmarse este nuevo movimiento bajista para el DOW en la primera quincena de Mayo, dudaría mucho que se trate de una corrección, por que a mí juicio, los mercados y la economía de los principales países occidentales están muy debilitados.

2. El Euro:
La tendencia del Euro a largo plazo es claramente bajista tal como puede observarse en el siguiente gráfico y se está dirigiendo a su línea de pisos ubicada en los 1.25 $, correspondiente al mes de Noviembre del 2008 y ello como consecuencia de la crisis griega que ha generado mucha preocupación en los mercados principalmente por el temor al “contagio” que puedan sufrir países con problemas de recesión y elevado endeudamiento como son España, Portugal, Irlanda, etc.

¿Qué puede esperarse para el Euro en la primera quincena de Mayo?:
Recientemente el euro ha reaccionado positivamente al conocerse la buena disposición de los países de Europa y del FMI para otorgar un crédito a Grecia de 45,000 millones de euros (la Unión Europea 30,000 millones de euros y al FMI unos 15,000 millones de euros) y es probable que esta tendencia alcista continúe hasta la firma de dicho acuerdo, pero luego las perspectivas son más dudosas dada la precariedad de las economías de muchos países europeos, motivo por el cual mí hipótesis es que el euro cierra la quincena en forma bajista.

carlos20100502b

3. Exxon Mobil:
Si bien es cierto que desde el 29-01-10, los precios de Exxon han venido recuperándose, creciendo 5.9%, lo cierto es que la tendencia actual continúa siendo bajista por que los precios no han alcanzado todavía, en su subida, a quebrar la línea de tendencia alcista del año 2009, la cual fue quebrada hacia abajo a fines de ese año.

carlos20100502c

A pesar de la tendencia alcista de los precios del petróleo nosotros planteamos con anterioridad, la hipótesis que el comportamiento de Exxon en la segunda quincena de abril sería bajista, como efectivamente lo ha sido, y para esta quincena que comienza continuamos con nuestra hipótesis bajista, sobre todo por que esta vez se ha conformado una figura H – C – H con aumento del volumen tal como se muestra en el gráfico correspondiente.

Por tal motivo no sería de extrañar que puedan ocurrir cambios en la dirección de los precios del petróleo por que seguimos considerando que su actual tendencia alcista es especulativa, debido a la gran cantidad de dinero que hay en el mercado, las muy bajas tasas de interés y la esperanza de una pronta recuperación de la demanda.

carlos20100502d

4. Telefónica de España:
Tal como habíamos previsto, Telefónica culminó su corrección y tomó nuevamente su actual tendencia bajista tal como puede observarse en el siguiente gráfico

carlos20100502e

Como dijéramos, este cambio de tendencia en las cotizaciones bursátiles de telefónica es una consecuencia de la recesión, y el enorme desempleo que sufre el país. Sin embargo no estamos tan seguros que la quincena que comienza termine claramente bajista por que los dos últimos días de la quincena los precios de telefónica crecieron 3.1%, lo que podría estar indicando que el mercado está comenzando a tener ciertas expectativas futuras sobre algunos de los productos o servicios de telefónica.

carlos20100502f

De ser esto así, telefónica podría presentar una tendencia ligeramente alcista acompañada de mucha volatilidad. Todo depende con que pie comienza la quincena telefónica, si comienza alcista, lo más probable es que termine ligeramente alcista, de lo contrario puede terminar bajista.

5. El Oro:
De acuerdo al gráfico adjunto, la tendencia del Oro es alcista y ello debido a que los inversionistas buscan refugio en el oro ante los temores respecto a las deudas soberanas de las economías de la Zona Euro, como Grecia, Portugal y España ya que el oro, tradicionalmente es visto como un refugio ante el caos económico. Por otra parte, como es conocido nuestra visión para este año 2010 y los siguientes 2 años es que la economía mundial se debilitará y eso dará al Oro mayor fuerza alcista en el mediano y largo plazo. Por lo tanto, mi escenario para esta primera quincena de mayo es que el Oro estará alcista.

carlos20100502g

Estrategia de inversión:
A continuación mostramos una tabla que muestra la evaluación de nuestra estrategia de inversión hasta la fecha, así como otra tabla que muestra tanto las rentabilidades quincenales como los % de aciertos. Finalmente, estamos incluyendo también otra tabla que muestra la estrategia de inversión que proponemos para la canasta de activos internacionales que proponemos, la cual incluye ahora el oro. En el futuro no incluiremos ningún otro activo más a nuestra canasta.

carlos20100502h

carlos20100502i

carlos20100502j

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Apr

11

Previsión Mercados Internacionales. Segunda Quincena de Abril de 2010. Carlos Rivas.

Publicado por Carlos el 11 April , 2010 | Escribe un comentario |

Situación de la economía mundial:
Nosotros resumiremos la situación de la economía mundial describiendo muy sucintamente las economías de la Unión Europea y la de EEUU las cuales hemos venido exponiendo en anteriores post y que evitaremos en lo futuro volver a mencionarlas a fin de no cansar al lector. Estas economías se encuentran caracterizadas por enormes déficits presupuestales y elevadísimos niveles de deuda, y si bien presentan diferencias entre si, estas diferencias no son sólo en cuanto a la magnitud de las mismas, sino también en cuanto a la “capacidad relativa” para hacer frente a estos dos problemas.

Otra similitud existente entre las economías de EEUU y de la unión europea es que a nivel global “han comenzado a crecer nuevamente” pero en forma “insipiente”, a tal punto que los niveles de desempleo no ha bajado significativamente por lo que continúan siendo muy elevados. De nuevo, existen también diferencias, ya que hay países como Grecia, España, Portugal y otros, que presentan una economía en recesión y con tasas de desempleo superior a la media de la región.

Esta reactivación de la economía “mundial” se ha debido en gran parte a la inyección de enormes cantidades de liquidez – sobre todo en EEUU – y a la aplicación de medidas de estímulo fiscal a fin de activar primero el consumo y luego la inversión. El resultado de esta política es el cuadro dantesco antes señalado: Enormes desequilibrios fiscales, elevadísimos niveles de endeudamiento y graves niveles de desocupación.

Todo pareciera indicar, que a pesar de esta realidad de la economía mundial, los mercados financieros continúan “optimistas”, quizás debido a la enorme liquidez y las tasas de interés casi “cero” que fomentan la formación de las llamadas burbujas, pero también por algunas “buenas noticias” que aparecen de los mercados y por las expectativas de los inversionistas de que en 2010 la expansión va a ser muy fuerte en China, en India, en Singapur, en Taiwan y en Brasil.

A pesar del optimismo actual de los mercados y del riesgo de ser tildado de “pesimista”, sigo manteniendo mi hipótesis de que la economía mundial y los mercados alcistas no dan para más. Por ejemplo, a pesar del enorme déficit presupuestario de EEUU hasta la fecha no sólo no se ha formulado un plan sobre cómo reducirlo, sino que se han aprobado programas de seguridad social o de salud pública que incrementan mucho más este déficit.

Si alguna palabra puede describir la situación de la economía de EEUU y de la Unión Europea es el de la “precariedad”, precariedad que mantiene y mantendrá en el mediano, y quizás en el largo plazo, las tasas de interés a casi “cero”, pero considero que esta medida no será suficiente para evitar la nueva crisis que se avecina. En anteriores post he hecho mención del peligro que representa para el mundo “la crisis griega” no sólo debido al efecto “contagio”, a países como España, Portugal y otros, sino también porque una moratoria perjudicaría gravemente a todo el sistema financiero internacional.

Finalmente ante aparición del problema de la deuda en Europa sostuve que si al finalizar el I trimestre, los mercados continuaban bajistas, entonces las probabilidades de encontrarnos cerca de una nueva crisis eran muy altas y ello debido a que el problema de la deuda Griega continuaba siendo un peligro para el mercado.

Finalizado Marzo, el DOW continuaba alcista, a pesar que el problema de la deuda griega no se ha solucionado todavía ya que los mercados no se encuentran plenamente convencidos de que el gobierno pueda ser lo suficientemente solvente como para cumplir con sus obligaciones financieras. Esto último se evidenció la última semana, cuando aumentó por tres días consecutivos la prima que exigen los inversores para comprar bonos griegos. Entonces, si los “fundamentos” no apoyan en forma consistente la subida del DOW, ¿quién la está apoyando?. La respuesta se encuentra principalmente en el efecto “burbuja” causada por el exceso de liquidez y las tasas de interés cercanas a “cero” y a la aparición de algunas “buenas noticias”.

Comportamiento esperado segunda quincena de abril:

1. El DOW:
El DOW rozó la línea imaginaria de los 11000 y todo indica que la cruzará fácilmente, sin duda este hecho puede alentar el optimismo del mercado. Por lo tanto, el comportamiento esperado del DOW es alcista, en el peor de los casos, lateral y ello por que no se observan señales ni fundamentales ni gráficas que nos hagan pensar en el inicio de una corrección de la tendencia en el muy corto plazo.

carlos20100411a

2. El Euro:
El Euro cerró la quincena con gran susto y sobresalto acompañada por la caída en la calificación de la deuda griega en dos grados por parte de una agencia de calificación de riesgo debido al empeoramiento de su economía y su alto coste de endeudamiento. Por esta falta de confianza del mercado en la economía y la deuda griega, contra el aumento de la confianza en la economía norteamericana, mi hipótesis para la segunda quincena de Abril es que el Euro continuará bajista frente al dólar, a pesar de las posibles ayudas que pueda recibir Grecia provenientes de la Unión Europea. Esta hipótesis es apoyada también por el siguiente análisis gráfico, claramente bajista para el Euro.

carlos20100411b

3. Exxon Mobil:
Desde el 8-2-10 a la fecha, la cotización de Exxon ha subido 7.4% coincidiendo con la subida del precio del barril del petróleo, subida especulativa debido a la gran cantidad de dinero que hay en el mercado y a las muy bajas tasas de interés. Esta alza también ha sido acompañada por una esperanza de una pronta recuperación de la demanda y acompañado también por las restricciones de la oferta por la OPEP.

carlos20100411c

Nosotros pensamos que las expectativas alcistas en los precios del petróleo para el mediano y largo plazo no tienen sustento fundamental, sobre todo si se tiene en cuenta, además de las perspectivas de la economía mundial, el aumento de las reservas probadas de petróleo y gas, así como el desarrollo de energías alternativas gracias a los adelantos tecnológicos actuales.

Si a lo anteriormente señalado, añadimos la presencia de las “ligeras divergencias” que se observan entre las líneas de los techos de la tendencia de los precios y las de los osciladores ROC y RSI, podemos plantearnos la hipótesis que las cotizaciones de EXXON MOBIL probablemente podrían estar por cambiar de dirección – por lo menos en el corto plazo – en cualquier momento, sobre todo por que esta alza en las cotizaciones de EXXON ha estado acompañada de poco volumen.

4. Telefónica de España:
La tendencia de Telefónica es bajista tal como se muestra en el gráfico que se adjunta y ello como consecuencia de la recesión, y el enorme desempleo que sufre el país. También se podrá apreciar que se ha formado la figura de un triangulo simétrico que generalmente es una figura de continuación de tendencia, es decir, de fin de la actual corrección alcista.

carlos20100411d

Nosotros vamos ha apostar por el fin del actual movimiento alcista de telefónica y vamos ha comprar al descubierto.

Estrategia de inversión:
A continuación mostramos una tabla que muestra la estrategia de inversión que proponemos para la canasta de activos internacionales que proponemos.

carlos20100411e

Esta tabla está acompañada por otra tabla, la cual se muestra en la siguiente página, la misma que presentan las estrategias de entrada y salida al mercado para cada uno de los activos analizados.

Finalmente, estamos acompañando también otra tabla que muestra la evaluación de nuestra primera estrategia de inversión realizada para la primera quincena de Abril del 2010.

carlos20100411f
carlos20100411g

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Mar

28

Comportamiento esperado del Dow y del Euro en la primera quincena de abril de 2010. Carlos Rivas

Publicado por Carlos el 28 March , 2010 | Escribe un comentario |

El DOW:
Esta semana el DOW ha cerrado en los 10850.36 puntos muy cerca de los 11,000, superando en 1.2% a su último techo del 19 de Enero de este año con lo cual todavía no se esta negando la figura de la “cuña” tal como se observa en el gráfico 1. Sin embargo, el comportamiento del DOW está mostrando la actual psicología optimista en la que se encuentra el mercado de Nueva York como consecuencia de una serie de buenas noticias procedentes de la economía norteamericana, que en Marzo de este año fueron: las ventas minoristas mensuales fueron mejores a las esperadas, hubo también un aumento de la productividad superior a las previsiones de los analistas, por otro lado disminuyó la pérdida de empleo en Estados Unidos y en febrero las ventas de viviendas de segunda mano fueron algo superiores a lo que se preveía.

Gráfico 1
001

Todo esto pareciera indicar que los inversionistas están comenzando a creer que el mercado bursátil continuara alcista, por que estas noticias están generando las esperanzas de una recuperación de la economía norteamericana. Por otro lado, ha disminuido también la inquietud en torno a la situación financiera de Grecia, después de que el Gobierno de ese país aprobase un nuevo plan de austeridad para reducir el abultado déficit público y además por que los países de la zona euro se han puesto de acuerdo el 26 de Marzo sobre la manera de ayudar a Grecia financieramente lo que ha favorecido y favorecerá el ambiente inversor en Wall Street y en otras plazas bursátiles.

Sin embargo no hay que olvidar que la sombra de crisis sigue “vivita y coleando”, por ejemplo, el propio Presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, acaba de asegurar en el Congreso que la economía estadounidense sigue débil y necesitará bajas tasas de interés por un período extenso a fin de ayudar a la recuperación económica y la estabilización del mercado laboral.

Finalmente, a pesar del enorme gasto empleado por el gobierno norteamericano a fin de reactivar la economía de su país, el consumo ni el empleo han aumentado, y esto es muy importante por que el gasto del consumidor representa el 70% de la actividad económica en Estados Unidos. Los economistas temen que la recuperación económica que creen comenzó a mediados del año pasado podría cesar si no se anima el gasto consumidor, es por ello que el 18-3-10, el Congreso de ese país aprobó la Ley del Empleo presentada por la administración de Barack Obama que estará destinado a generar nuevos puestos de trabajo.

Previsión del DOW del 01 al 16 de Abril (Corto Plazo):
En el gráfico 2 muestra el comportamiento del DOW en los últimos tres meses, pudiéndose observar una tendencia claramente alcista en esos meses, cuyo ritmo dudo mucho que se pueda sostenerse en el corto plazo en igual intensidad, aunque los indicadores digan lo contrario, por que todavía existe mucha incertidumbre y miedos en el mercado.

Gráfico 2:

002

Lo más probable que es que el DOW continúe alcista pero a un ritmo más atenuado y si se presentan pérdidas no me parece que sean grandes y significativas.

El Euro:
Luego de su creación el Euro ha tenido dos caídas significativas, la primera como consecuencia de la grave crisis económica financiera mundial del 2008, y la segunda como consecuencia de la crisis de la deuda griega y su posible contagio a otros países de la unión europea. Ver gráfico 3.

Gráfico 3:

003

En la segunda quincena de Febrero el euro aparentemente había llegado a un nuevo piso al haber iniciado un débil movimiento alcista debido principalmente a que se calmaron los temores de una inminente crisis por la deuda griega gracias a la intervención de la comunidad europea y al nuevo plan de austeridad del gobierno de ese país, motivo por el cual, en un informe anterior sostuvimos que era poco probable la posibilidad de un cambio brusco – por lo menos hasta fines de Marzo – en la tendencia actual de corto plazo del euro, lo que nos llevó a plantear la posibilidad que el euro mantenga su actual tendencia de corto plazo (levemente alcista), o en todo caso lateral como lo había sido esa semana.

Cuando parecía que en Marzo el Euro terminaría ligeramente alcista, tal como lo habíamos previsto, el día 26 de Marzo, Portugal sufrió una rebaja en la calificación de su deuda por parte la agencia calificadora de riesgos Fitch arrastrando al Euro a un mínimo de 10 meses, lo que sirvió como recordatorio del riesgo de un contagio de los problemas de griegos a los miembros de la zona euro con elevados niveles de deuda (ver gráfico 4).

Observando el gráfico 4 podrá apreciarse que luego del último movimiento alcista de muy corta duración se ha conformado una nueva línea de tendencia bajista de mediano o largo plazo, que nos hace pensar en la “probabilidad” que a mediano o largo plazo el Euro continuaría bajista, aun rescatando a Grecia, y ello debido – entre otros muchos factores – a la recesión que se está generando en países como Grecia, España, Portugal, entre otros, hace probable que el Banco Central Europeo sacrifique la fortaleza del Euro manteniendo su tasa de interés en su mínimo para evitar que los recortes en el déficit efectuados por las economías endeudadas de la región afecten su crecimiento.

Gráfico 4:

004

Finalmente, debido a la reducción de la calificación de la deuda de Portugal el 24 de Marzo el Euro no cerró el mes ligeramente alcista tal como habíamos previsto.

Previsión del euro frente al dólar del 01 al 16 de Abril (Corto Plazo):
Todo parece indicar que el pánico en los mercados generado por la baja en la calificación de la deuda portuguesa se ha calmado luego de conocerse que los países que conforman la Unión Europea anunciaron su voluntad política de ayudar al rescate de Grecia de su enorme problema de deuda que presenta y ello por que los mercados han asumido que igual actitud tomará la U.E, si llegado el caso, se presentase problemas similares con Portugal, España, o Irlanda que son otros países que presentan el riesgo de convertirse en otras “Grecia”.

Por otro lado la economía de EEUU continua dando señales de reactivación y además no aparecen señales de corto plazo que nos hagan pensar en la posibilidad de un cambio brusco – por lo menos hasta mediados de Abril – que cambie la nueva tendencia de corto plazo del euro presentada luego del 24 de Marzo, motivo por el cual nuestra estimación es que el Euro se mantendrá ligeramente alcista, o en todo caso lateral hasta la primera quincena del mes siguiente. Ver el gráfico 5.

Gráfico 5:

005

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Mar

13

Movimiento esperado del euro frente al dólar en Marzo de 2010. Carlos Rivas

Publicado por Guillermo el 13 March , 2010 | Escribe un comentario |

Luego de un alza del 37.2% entre el piso del 16-11-05 (1.1671) y el techo del 22-4-8 (1.601), el euro quebró hacia abajo su línea de tendencia alcista como consecuencia de la grave crisis económico financiera mundial, llegando el 27-10-2008, a un nuevo piso (1.2446, 22.3% menos del techo anterior) al mostrarse los primeros signos de un mejoramiento de las principales economías europeas, lo que le permitió al euro formar la figura denominada “doble valle”, que es generalmente una figura de cambio de tendencia de bajista a alcista.
Gráfico 1

carlos20100313a

Luego de ir subiendo 21.3%, el euro llega a su nuevo “techo” el 01-12-09 (1.51) al cambiar sorpresivamente su movimiento como consecuencia de la crisis de la deuda griega y su posible contagio a otros países de la unión europea. El nuevo movimiento bajista se inicia luego que el euro rompiera su nueva línea de tendencia alcista llegando a un nuevo piso el 25-02-10 (1.3476) representando una caída del 10.8%.

Observando el gráfico podrá apreciarse que luego del último movimiento bajista se ha conformado una nueva línea de tendencia bajista, que nos hace pensar que a mediano o largo plazo el euro continuará bajista aun rescatando a Grecia y ello debido a la recesión que se está generando en países como Grecia, España, Portugal, entre otros, que hace probable que el Banco Central Europeo sacrifique la fortaleza del euro manteniendo su tasa de interés en su mínimo para evitar que los recortes en el déficit efectuados por las economías endeudadas de la región afecten su crecimiento.

Ultimo cambio de movimiento del euro:
En la segunda quincena de Febrero el euro inició un débil movimiento alcista debido principalmente a que se calmaron los temores de una inminente crisis por la deuda griega gracias a la intervención de la comunidad europea y al nuevo plan de austeridad del gobierno griego. El movimiento alcista fue débil principalmente por que las noticias positivas sobre la economía de los Estados Unidos fortalecieron al dólar frente al euro. A continuación mostramos el gráfico del comportamiento del euro frente al dólar en los últimos 3 meses.

Gráfico 2:

carlos20100313b

Previsión del euro frente al dólar del 15 al 31 de Marzo:
Todo parece indicar que el pánico en los mercados generado por la crisis de la deuda griega se ha calmado luego de conocerse tanto el nuevo plan de ajuste del gobierno griego como el “éxito” de la colocación de bonos a 10 años por 5,000 millones de euros y por otro lado la economía de EEUU continua dando señales de reactivación motivo por el cual no aparecen señales de corto plazo que nos hagan pensar en la posibilidad de un cambio brusco – por lo menos hasta fines de Marzo – en la tendencia actual de corto plazo del euro, por lo que es posible que este mantenga su actual tendencia de corto plazo (levemente alcista), o en todo caso lateral como lo ha sido esta última semana tal como se muestra en el gráfico 3.

Gráfico 3:

carlos20100313c

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Mar

1

Ben Bernanke: La vuelta a la realidad. Carlos Rivas

Publicado por Carlos el 1 March , 2010 | Escribe un comentario |

En mi anterior post: “Nuevas señales de una nueva crisis” plantee la hipótesis de un mercado financiero bajista durante varios años debido a que todo parecía indicar que habíamos entrado a una nueva crisis de proporciones aun desconocidas y de soluciones de larga duración que requerían de reformas profundas y de acuerdos mundiales. Crisis originada por las enormes cantidades de dinero que inyectaron los gobiernos europeos y de los Estados Unidos que generaron enormes deudas y déficits fiscales y que no solucionaron el problema del desempleo.

Comportamiento del DOW en el mes de Febrero del 2010:
El DOW creció en la segunda y tercera semanas 3.87% motivada principalmente por las siguientes causas:

1) Abaratamiento del dólar frente al euro y otras divisas, 2) Mejoría en febrero de la actividad manufacturera en el área de Nueva York y 3) Una mayor confianza de los inversionistas ante el claro mensaje de los países europeos de que Grecia no entrará en moratoria en su deuda y que el euro no está bajo amenaza y todo ello como consecuencia a su voluntad de “presionar” a Grecia a que reduzca drásticamente su abultado desequilibrio fiscal y emprenda con urgencia amplias reformas estructurales.

Por otro lado, en la cuarta semana de febrero el DOW cayó -0.74% luego de conocerse las siguientes noticias durante la semana:

1) La confianza del consumidor estadounidense y las estadísticas sobre los precios de las viviendas cayesen inesperadamente.

2) La venta de nuevas viviendas cayeron en Enero un 11,2%.

3) El número de trabajadores estadounidenses que solicitó seguro de desempleo por primera vez subió sorpresivamente la semana anterior (15 al 19 de febrero) en 22.000.

4) La economía de Estados Unidos creció a una tasa anualizada del 5,9 por ciento entre octubre y diciembre de 2009, dos décimas más que en el cálculo inicial del Gobierno. Sin embargo, en el último trimestre del año pasado, el gasto de los consumidores -que en EEUU representa más de dos tercios del PIB- aumentó a una tasa anualizada del 1,7%, comparado con un incremento del 2,8% en el trimestre anterior.

Finalmente, el mes de Febrero culminó con una subida mensual acumulada del 2,56 por ciento, lo que supone el mejor mes del DOW desde noviembre de 2009.

¿Hacia donde esta yendo el mercado?:
¿Esta recuperación del DOW en la semana que terminó continuará o no en las próximas semanas?”. Lamentablemente el análisis del gráfico que mostramos a continuación nos da pocas luces para responder a esta pregunta, lo más que puede decirnos es que la figura denominada “Cuña” que es una señal de cambio de dirección de los precios, en este caso de alcista a bajista, aun no ha sido negada, pero no dice nada que no se va negar en futuro próximo.

carlos20100301

Entonces para evaluar la posibilidad de la continuación del actual movimiento alcista observado en este mes de febrero vamos a estudiar el DOW bajo el punto de vista fundamental analizando tanto el problema de la deuda griega como la situación de EEUU.

¿Existen señales de solución al problema de la deuda griega?:
La única señal que existe y que generó temporalmente la confianza de los mercados haciéndolos crecer en el mes de febrero fue la voluntad de los países de la unión europea de “presionar” a Grecia para que recorte su déficit presupuestario y contenga una crisis en su mercado de deuda. La pregunta es: ¿Es eso suficiente?.

El problema de la deuda griega son dos:

1. No pago: En realidad este problema parece haber disminuido con la intervención de los países de la Unión Europea, los cuales al presionar a Grecia al cumplimiento de su plan de austeridad han ofrecido a cambio su apoyo y ayuda para salvaguardar la estabilidad financiera en la zona euro sin dar detalles de cómo sería esa ayuda. El plan de austeridad consiste en recortar del déficit público situándolo en el 8,7%, así como la congelación salarial en el sector público y subidas de impuestos a los combustibles, etc.

La capacidad de pago de Grecia se pondrá a prueba en los próximos meses cuando enfrente dos desafíos de consideración: cuando venzan dos series de bonos del Gobierno por más de 20,000 millones de euros, en abril y mayo. Sin embargo no debemos esperar hasta esas fechas, la próxima semana (primera semana de Marzo) Grecia planea vender hasta 5.000 millones de euros en bonos a 10 años, si la venta es exitosa (tasa de interés aceptable), significa que el mercado cree que va tener éxito el plan de austeridad o que vendrá la ayuda suficiente de la Unión Europea.

2. Una nueva reducción de la calificación crediticia:
Una nueva reducción de la calificación crediticia griega dañaría no sólo a Grecia sino al resto del mundo, ya que no sólo se elevarían los intereses y con ello la deuda soberana y el déficit fiscal griego, sino también se castigaría a los grandes bancos norteamericanos y europeos tenedores de la deuda griega ya que sus papeles tendrían menor valor y si eso se agrega la posibilidad de que estos bancos se encuentran ya castigados con los llamados “activos tóxicos” inmobiliarios de EEUU, entonces tenemos serias razones para preocuparnos.

Ahora bien, las probabilidades de una rebaja en la calificación crediticia griega son muy altas ya que Grecia muestra marcadas debilidades en los siguientes factores que son importantes en el momento de la calificación, factores que han sido señalados por Standard & Poor’s:

1) Capacidad política para ejecutar el plan de austeridad: Si el gobierno de Grecia carece del liderazgo necesario para conducir con éxito este plan hasta el punto de poner en riesgo su ejecución se rebajará la calificación.

2) Capacidad del país para soportar el plan de austeridad: Si el plan de austeridad puede agravar las dificultades económicas del país, se rebajará la calificación. Por ejemplo, la actividad de los bancos griegos y sus activos (colocaciones) podrían verse afectados (deudas morosas por ejemplo).

3) Las ayudas de la Unión Europea: Si la “ayuda” no permite una reducción sostenida del coste de financiación del Gobierno griego y se refuerza el compromiso de cumplir los objetivos presupuestarios se rebajará la calificación.

Como podrá apreciarse las cosas no se ven bien para Grecia, más aun si toma en cuenta la enorme dificultad político – social para implementar su plan de austeridad, motivo por el cual lo más probable es que los mercados financieros tienda a la baja.

Ben Bernanke: La vuelta a la realidad
El miércoles 24 el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, ante la Cámara de Representantes de EEUU reiteró su compromiso de mantener bajas las tasas de interés “durante un largo período”, dado el alto desempleo y la fragilidad de la economía. El señalo lo siguiente: “Una recuperación durable dependerá de la continuación del crecimiento de la demanda final del sector privado de bienes y servicios que hoy no está garantizada, ya que el apoyo presupuestario al crecimiento económico debería desminuir a lo largo de este año”.

Indudablemente estamos ante otro Bernanke que ha abandonado su posición optimista de que la recesión ya acabó y “diplomáticamente” está sosteniendo ahora que al no existir los programas de estimulo al consumo gubernamentales no está asegurado que la recesión haya acabado en EEUU. En realidad Bernanke ya no puede ocultar el fracaso de la política de reactivación, sobre todo cuando el gobierno ya no puede – por miedo a la inflación – continuar con la política de inyectar grandes cantidades de dinero sin lograr que se observen señales claras de haberse reducido el desempleo. Los datos de esta semana sobre la “confianza de los consumidores” y la caída de las ventas de viviendas es una prueba de ello, incluso la tasa anualizada del PIB del último trimestre de EEUU que fue de 5.9% muestra que el gasto de los consumidores -que en EEUU. representa más de dos tercios del PIB- aumentó a una tasa anualizada menor a la del trimestre anterior.

Una nueva luz roja en el camino:
Cerrando el mes de febrero se conoció que la aseguradora estadounidense AIG, controlada en un 80% por el Gobierno de EEUU, presentó pérdidas netas por 8.900 millones de dólares, que si bien son menores a los 61.700 millones de dólares que perdió en el mismo periodo del año anterior, estas se encuentran por encima de lo esperado por los analistas y complican la devolución de su multimillonario rescate, de más de 182.000 millones, motivo por el cual la compañía ha avanzado que podría necesitar más ayuda del gobierno.

En su comunicado a la SEC, AIG sostiene que sin ese posible apoyo adicional, “en el futuro podría existir una duda sustancial sobre la capacidad de AIG de continuar” lo que provoco que sus acciones se desplomaran más del 12% y golpeando las expectativas de recuperación en el sector financiero.

Conclusión:
La reactivación de la economía norteamericana se agotó por falta de oxigeno y están apareciendo nuevamente peligrosas “grietas” o fisuras” en ella y por otro lado se encuentra latente el grave problema de la deuda griega que esta semana que comienza (primera semana de Marzo) probablemente tenga una prueba de fuego cuando el gobierno griego “posiblemente” venda hasta 5.000 millones de euros en bonos a 10 años, estaremos atentos a lo que suceda.

Lo más probable es que la tendencia de fondo de los mercados sea bajista, pero claro, es de esperarse subidas optimistas tras los esfuerzos de la Unión Europea por ayudar a Grecia, pero a mi parecer la “ayuda” que puede proporcionar la U.E debería ser insuficiente por que muchos de los países que la componen presentan los mismos problemas que Grecia. En realidad, me es muy difícil ESTAR LARGO con tantos riesgos en los mercados en estos momentos.

Finalmente, si bien Ben Bernanke diplomáticamente ha cambiado de posición respecto a la “recesión ya acabó”, el mercado no lo ha asumido todavía así, por lo tanto, considero que una fecha clave para tener una mejor idea de hacia donde va el mercado sería a finales de Abril, fecha que coincidiría con la entrega de los informes de las empresas al primer trimestre del 2010 y el inicio de la cancelación por parte de Grecia de más de 20,000 millones de euros, si a esa fecha los mercados están bajistas, entonces mis hipótesis sobre el inicio de una nueva y larga crisis de las economías del mundo tendrían altas probabilidades de ser correctas.

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Feb

14

Nuevas señales de una nueva crisis que se avecina. Por Carlos Rivas

Publicado por Carlos el 14 February , 2010 | 1 Comentario |

Antecedentes:
En mí último artículo del 31-01-2010, denominado “El DOW parece estar confirmando su cambio de tendencia” sostenía que el mercado mostraba signos de desconfianza debido a que los problemas de fondo de la economía norteamericana seguían intactos, motivo por el cual la posibilidad de una recaída bajista en los mercados bursátiles era muy grande. A mi juicio, las “señales” que daba el mercado para hacer estas afirmaciones eran las siguientes:

1. La pendiente alcista tan inclinada que este índice bursátil (el DOW) mostró a partir de Marzo del 2009 se realizó a través de la disminución del volumen.

2. A pesar de que se habían conocido noticias muy positivas sobre la economía norteamericana los precios no habían reaccionado de igual manera

3. El “susto” de la semana del 18 al 22 de Enero ocasionado por el Plan del Presidente Obama de limitar la actividad de los grandes bancos norteamericanos que provocó que el DOW cayera -4.1%.

4. El hecho que el día en que se conoció que el PBI de EEUU creció en el cuarto trimestre del 2009 a un ritmo del 5,7 por ciento, bastante más de lo esperado el DOW cayó -0.52%, y esto habiendo ocurrido el día anterior otra excelente noticia: Ben Bernanke fue confirmado por el senado norteamericano como Presidente de la Reserva Federal.

Finalmente, la señal clara de un “Cambio de Tendencia”, bajo el punto de vista del análisis técnico estaba dado por el hecho que el DOW había quebrado la figura denominada “Cuña” y lo había hecho acompañado por el cruce entre las medias móviles de 10 y 100 días y acompañado también por el cruce de la “línea cero” del oscilador ROC que puede ser una señal de Venta si el DOW se encuentra dentro de una tendencia bajista, tal como era nuestra hipótesis.

Comportamiento del DOW del 1 al 12 de Febrero del 2010:
En las dos semanas posteriores a mí último reporte el DOW ha presentado los siguientes movimientos: a) Semana del 1 al 5 de Febrero: -0.55% y b) Semana del 08 al 12 de Febrero: 0.87%, haciendo un total neto en estas dos semanas de un alza del 0.32%, por lo tanto la caída del DOW acumulada a la fecha es de -4.81%. También es muy importante mencionar que durante este período se conocieron las siguientes noticias importantes:

1. Día 04-02-10: Se conocen más datos de las dificultades del pago de la deuda de algunos países europeos: Irlanda, Portugal, España y Grecia.
2. Día 10-02-10: Ben Bernanke anunció que la Reserva Federal podría comenzar a retirar los estímulos que inyectó durante la crisis.
3. Día 11-02-10: La Unión Europea anuncia un “Acuerdo” para “apoyar” a la economía de Grecia.
4. Día 12-02-10: China incrementa el % de los depósitos que deben realizar los Bancos al Banco Central.

Perspectivas:
Bajo el punto de vista del análisis técnico, el DOW ha terminado su corrección alcista que ha durado casi un año y ha retomado su tendencia bajista de fondo. En efecto observando el gráfico 1 que mostramos a continuación, se podrá apreciar que las medias móviles de corto y largo plazo se han cortado pero además los precios en su caída se han situado debajo de ambas medias. Por último, el oscilador MACD se encuentra confirmando todo lo señalado al ubicarse plenamente debajo de la línea “cero”.

carlos20100214

Cabe señalar así mismo, que en la última semana el DOW presento un leve repunte el cual se muestra con mayor claridad en el gráfico 2, repunte que no invalida la hipótesis de la condición bajista para el DOW.

carlos20100214b

La gran pregunta: ¿Esta recuperación del DOW en la semana que terminó continuará o no en las próximas semanas?. Demás está decir que es humanamente imposible dar una respuesta certera a esa pregunta, pero si se pueden hacer conjeturas razonables con cierto grado de aproximación.

La pregunta surge ante la “demostración de fuerza” que acaba de realizar Ben Bernanke cuando anunció que la Reserva Federal podría comenzar a retirar los estímulos que inyectó durante la crisis. En otras palabras, lo que él nos está diciendo es que la economía de EEUU se encuentra creciendo (acabó la recesión en forma definitiva), que cada día está más vigorosa y “consolidada” y que una crisis de deuda como la europea no le causará ningún rasguño.

¿Debemos de creerle al señor Bernanke?
Si lo que afirma, sin decirlo abiertamente, Ben Bernanke es cierto, entonces, luego de la retirada gradual de esos estímulos, la economía norteamericana debería continuar creciendo, de lo contrario, sin estímulos, la economía debería nuevamente entrar en recesión. Por lo tanto, si al inicio de la retirada de los estímulos la economía norteamericana no se resiente o se afecta, entonces podemos encontrarnos al final del actual movimiento bajista de corto plazo y esperar que el DOW retome su movimiento alcista que lo lleve hasta el nivel de los 14,000 puntos que es el punto máximo histórico de este índice (actualmente está en los 10,000).

¿Tenemos que creerle al señor Bernanke?, honestamente, creemos que NO. El optimismo que muestran algunos expertos y que los lleva a sostener que la recesión ya acabó, son sólo cifras, es como si a un enfermo muy grave, que luego de dársele sólo y únicamente respiración artificial, alimentación intravenosa y transfusiones de sangre muestre signos de mejoría, y se piense por ello que el enfermo a salido de la crisis, sin haberse resuelto las causas de fondo de esa crisis.

En efecto, no se ha buscado ni en EEUU ni en Europa enfrentar la crisis pagando su “costo real”, sino que prefirieron el camino fácil, que al final, es el camino más peligroso, es decir, en vez de ir a resolver “el fondo de los problemas” apelaron al recurso de inyectar descomunales cantidades de dinero para evitar la crisis para así salir de una recesión prolongada.

Esta enorme inyección de recursos ha ocasionado lo siguiente:

1) Enorme endeudamiento: A fin de estimular el crecimiento, los gobiernos de las economías desarrolladas han tenido que buscar financiamientos que no se pueden obtener por recaudaciones fiscales y han contado para ello con la aprobación de los principales organismos internacionales de financiamiento y regulación, como el Fondo Monetario Internacional (FMI).

La gravedad de esta situación se refleja en el hecho de que países que tenían como norte no superar el 60% del PIB (Producto Interno Bruto) en endeudamiento, como los países de Unión Europea, que de acuerdo a los criterios del Acuerdo Maastricht no podían tener el 60% del PIB en endeudamiento, sin embargo la crisis ha sido de tal envergadura que eso se ha dejado de lado y hoy todos los países de Europa van a terminar este año, y posiblemente el año que viene, con niveles de endeudamiento muy por encima del 70% del PIB.

Estados Unidos, que es la principal economía del mundo, tenía un nivel de endeudamiento de alrededor de un 37% del PIB, pero se esperaba que en 2009 terminara con deudas superiores al 60%, y lo que se proyecta es que de aquí al 2014 va a estar en unos niveles de endeudamiento de 114% del PIB.

2) Enormes déficits fiscales: Otro de los acuerdos de Maastricht establecían que ningún país de la Unión Europea podía tener un déficit fiscal por encima del 3% del PIB, sin embargo “España va a terminar este año con un déficit por encima del 9% del PIB, Portugal por igual, Francia va a tener un déficit por encima del 5% del PIB, Inglaterra por encima del 8%, Grecia cerca del 13% del PIB”.

En cuanto a EEUU, este no se queda atrás, el Presidente Obama en su declaración televisada hablando sobre el Presupuesto Octubre 2010- Septiembre 2011 dijo: “Seguiremos haciendo lo que sea para crear empleo, eso está reflejado en mi presupuesto. Eso es esencial”. Su presupuesto para el año fiscal pronostica un déficit de 1,56 billones de dólares en 2010, equivalente a un 10,6 por ciento del Producto Interno Bruto (PIB) del país.

Como resultado de la aplicación de estas enormes inyecciones de dinero, al inicio parece que la economía reacciona positivamente, y aparecen noticias alentadoras que motivan a muchos a sostener que la recesión mundial ya concluyó. Sin embargo, este “éxito en la lucha contra la recesión” presenta una serie de problemas:

1. El desempleo es muy alto y no hay visos de que disminuya: Esto es sin lugar a dudas una de los principales indicadores del fracaso de la estrategia empleada por los países desarrollados para salir de la recesión y que oportunamente señale. Sin una disminución real del desempleo en Europa y en EEUU no hay una verdadera reactivación económica sostenible en el tiempo.

2. La deuda ha crecido muy por encima del crecimiento del PIB: La generación de niveles de deuda crecientes ha permitido sostener el crecimiento mundial pero ha sido hecha más allá de las posibilidades de la economía de los países.

3. Alto riesgo de no pago de la deuda: Si tenemos en cuenta que el desempleo no disminuye y que los déficits fiscales se incrementan las posibilidades de no pago de la deuda tanto de las familias como del gobierno son muy grandes.

¿Quién, cómo y cuándo se pagarán estas deudas?
Estas dos últimas semanas los mercados se espantaron ante los problemas que presentan con su deuda países como Grecia, España y Portugal, pero se tranquilizaron, luego que se anunció que la Unión Europea apoyará a Grecia, así como a cualquier otro país de la euro-zona, a superar estos problemas. Sin embargo, por las cifras que acabamos de mostrar, el resto de países europeos (incluso el propio EEUU) presentan los mismos problemas de deuda y de elevado déficit fiscal, motivo por el cual su “ayuda” debería “en teoría” tener serias limitaciones, ¿será por eso que la ayuda que anunció la U.E no fue nada especifica ni concreta?.

Por otro lado, me parece difícil de creer que los Bancos norteamericanos no tengan colocaciones en los países que actualmente presentan dificultades de pago, sobre todo si sabemos el nivel de globabilización de los sistemas financieros internacionales, y que fue la causa de que llegara a Europa el efecto de los “Bonos Basura” de EEUU. El problema se agrava más si consideramos el hecho que no se ha resuelto aún la situación de los llamados “Activos Tóxicos” de estos bancos.

Para añadir más kerosene al fuego, se acaba de conocer el Viernes 12 de este mes de Febrero que China incrementó el % que los bancos comerciales deben depositar en el Banco Central lo que significa un endurecimiento de su política monetaria y que al limitar la capacidad de los Bancos para prestar dinero reducirá el crecimiento económico de ese país y por ende reducirá también las expectativas de crecimiento del resto de países del mundo, dificultando la salida de la recesión y la disminución del desempleo.

EEUU y Europa están en una crisis económica que no se ve actualmente por que está escondida o enmascarada gracias al crecimiento artificial del sector financiero que al final revienta y regresamos a la pregunta: ¿Quién, cómo y cuando se pagarán estas deudas? porque en general las deudas están para ser pagarlas. Pagarlas será un auténtico problema, y no pagarlas también desatará una crisis de proporciones desconocidas.

En consecuencia todo parece indicar que hemos entrado a una nueva crisis de proporciones aun desconocidas y de soluciones de larga duración que requieren de reformas profundas y de acuerdos mundiales, no hacerlo así, sólo serán parches uno detrás de otro que sólo agravarán más el problema.

En un anterior post mío señalaba que no creía que debíamos esperar mucho para que el mercado comience a poner a prueba las hipótesis, tanto de que la “recesión ya acabó” o por el contrario, que “la crisis continua” y situaba el período entre en las próximas semanas o más tardar luego de finalizar el segundo trimestre del 2010. Ahora me ratifico en eso, y hasta pienso que las noticias respecto a la evolución del problema de la deuda en Europa y su impacto en los mercados podrían estar más claras a fines de Abril, después de la presentación de los informes de las empresas al I trimestre, si a esa fecha los mercados continúan bajistas como lo están actualmente, entonces mis hipótesis tendrían altas probabilidades de ser correctas.

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Jan

31

El Dow parece estar confirmando su cambio de tendencia. Carlos Rivas

Publicado por Carlos el 31 January , 2010 | Escribe un comentario |

Luego de que en la semana del 18 al 22 de Enero el DOW cayera -4.1% como consecuencia del Plan del Presidente Obama de limitar la actividad de los grandes bancos norteamericanos, yo sostenía que el “susto” que esa declaración había provocado, era una señal más de la debilidad del actual movimiento alcista, debilidad que no era actual ya que se manifestaba desde hace varios meses atrás expresada por el hecho de que la pendiente tan inclinada que este índice bursátil muestra a partir de Marzo del 2009 se realizó a través de la disminución del volumen y por el hecho de a pesar de que se habían conocido noticias muy positivas sobre la economía norteamericana los precios no habían reaccionado de igual manera.

Mencionaba así mismo que la razón de esta debilidad en la subida del DOW se debía a la desconfianza del mercado debido a que los problemas de fondo de la economía norteamericana seguían intactos, motivo por el cual la posibilidad de una recaída en los mercados bursátiles era muy grande. Por otra parte, observando las señales, que si bien prematuras, estaban indicando tanto la tendencia del DOW, como varios indicadores técnicos me atreví a formular la posibilidad de un cambio en el movimiento del DOW a largo plazo, a pesar de la opinión de los expertos que “la recesión ya había concluido”.

Finalmente sostuve que no creía que debíamos esperar mucho para que el mercado comience a poner a prueba las hipótesis, tanto de que la “recesión ya acabó” o por el contrario, que “la crisis continua” y situaba el período entre en las próximas semanas o más tardar luego de finalizar el segundo trimestre del 2010.

Confirmando mí hipótesis, esta semana que acaba de concluir (25 al 29 de Enero), el DOW ha vuelvo a caer nuevamente por segunda semana consecutiva acumulando en estas dos semanas una caída de -5.2%, siendo su comportamiento el que se muestra en el siguiente gráfico:

20100131a

Como podrá observarse el DOW ha quebrado la figura denominada “Cuña” y lo ha hecho acompañado por el cruce entre las medias móviles de 10 y 100 días y acompañado también por el cruce de la “línea cero” del oscilador ROC que puede ser una señal de Venta si el DOW se encuentra dentro de una tendencia bajista, tal como es nuestra hipótesis.

Todo esto es para mí, una clara señal de un probable “cambio de tendencia” que presenta la singularidad de que ha ocurrido en el momento de la presencia de una muy excelente noticia: el PBI de EEUU creció en el cuarto trimestre del 2009 a un ritmo del 5,7 por ciento, bastante más de lo esperado y que es además su tasa de crecimiento más alta en los últimos seis años. Por otro lado, llama la atención el hecho de que el día que conoció esa noticia, el 29-01-10, el DOW cayó -0.52%, y esto habiendo ocurrido el día anterior otra excelente noticia: Ben Bernanke fue confirmado por el senado norteamericano como Presidente de la Reserva Federal.

Que la tendencia tiende hacia abajo lo vuelve a confirmar el siguiente gráfico del DOW de los últimos tres meses, donde puede observarse que los precios quebraron con mayor claridad sus líneas de tendencia acompañados por el cruce de las medias móviles de 5 y 20 días y acompañadas también de un ligero aumento del volumen.

20100131b

Por lo tanto mí hipótesis es que la corriente bajista ha llegado a los mercados para quedarse bastante más tiempo y me baso para ello en la enorme vulnerabilidad o fragilidad de la economía norteamericana que lo he mencionado ya en otras oportunidades y a la figura que acaba de romper el DOW que es una “Cuña Ascendente” que es una clara señal de “cambio de tendencia” de alcista a bajista. En efecto, el actual movimiento alcista del DOW a pesar creció un 62% desde su punto más bajo, sólo representa un 35.4% de lo perdido en el período Octubre 2007 – Marzo 2009, en otras palabras, el alza que ha tenido el DOW es sólo una importante “corrección” de un importante y mayor movimiento bajista de largo plazo.

Contrariamente, algunos analistas sostienen que el actual movimiento bajista de los mercados norteamericanos es sólo una corrección que obedece a los siguientes factores: 1) Realización de beneficios, 2) Las bolsas están revalorizadas, motivo por el cual están descontando una recuperación que aún no ha llegado a la economía real y respaldan su argumentación en el hecho de que los grandes bancos se están fortaleciendo y la economía norteamericana sigue creciendo.

Por mi parte, sólo respondo diciendo que la economía norteamericana se encuentra muy frágil, motivo por el cual es muy peligroso tomar muy rigurosamente los datos que arroja la economía de ese país, por ejemplo, mucho se publicitó sobre la reactivación del mercado de la vivienda a finales de Noviembre y comienzos de Diciembre del 2009, sin embargo ésta semana se conoció que el repunte en el mercado de vivienda de EEUU fue leve y que existían evidencias que la recuperación del sector inmobiliario podría estar perdiendo fuerza.

Por lo tanto, no se puede pensar que los avances logrados hasta la fecha por la economía norteamericana se encuentran consolidadas, por ello si la hipótesis que la recesión ya acabó definitivamente en EEUU es correcta cabe esperar un movimiento bajista de corto plazo en el DOW que podría durar no más de un mes a lo sumo dos, pero si el movimiento bajista se mantiene por un tiempo mayor entonces si cabe pensar en la posibilidad que la economía norteamericana este comenzando hacer agua.

Por lo tanto, si luego de finalizado el segundo trimestre del 2010 las bolsas se encuentran bajistas, será muy difícil que EEUU no caiga nuevamente en recesión y que el pánico se apodere otra vez de los mercados, ojo, no estoy diciendo que en esa fecha Norteamérica entrará otra vez en recesión formal, sólo estoy diciendo que se estaría encaminando hacia ella. Por el contrario, si las bolsas permanecen, por lo menos estables o laterales, la probabilidad de una recuperación económica consolidada de EEUU es muy grande.

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Jan

24

Perspectiva de los mercados en el 2010. Carlos Rivas

Publicado por Carlos el 24 January , 2010 | Escribe un comentario |

Desde hace algunos meses atrás vengo sosteniendo sobre los riesgos de que los mercados volvieran a caer nuevamente a pesar de las voces optimistas de analistas y autoridades financieras internacionales. Me basaba para hacer esas apreciaciones en el hecho de que a pesar de las enormes inyecciones de dinero a la economía norteamericana y a pesar de que las tasas de interés se encontraban prácticamente en cero, la economía de ese país no se había reactivado lo suficiente y lo que más se había reactivado eran los mercados bursátiles.

En efecto, desde el 09-03-09, fecha en que el DOW alcanzó su punto más bajo, hasta el 19-01-10, el DOW ha dado un salto impresionante del 62%, salto que no se corresponde con los resultados obtenidos hasta la fecha en la economía real a pesar que este incremento ha representado sólo un 35.4% de lo perdido en el período Octubre 2007 – Marzo 2009.

Gráfico 1

20100124a

En el gráfico 1 se muestra el comportamiento del DOW en el largo plazo, podrán observar así mismo la pendiente tan inclinada de este índice bursátil a partir de Marzo del 2009 lo que podría dar la impresión de la presencia de un movimiento alcista fuerte y vigoroso, sin embargo esto no es así. En efecto, si introducimos la variable “volumen” podremos observar, que salvo Marzo y Abril del 2009, la subida del DOW ha estado acompañado por una disminución del volumen, incluso cuando confirmó su tendencia rompiendo la línea de cuello de la figura H-C-H invertida, siendo esto una señal de debilidad.

En realidad son muchos meses que el mercado de Wall Street se encuentra subiendo con debilidad a pesar de que en el transcurso de ese tiempo se han conocido noticias muy positivas sobre la economía norteamericana que ha llevado a muchos a decir que la recesión había concluido. Ha sido por esta razón y por que los problemas de fondo siguen intactos que me llevaron a plantear la hipótesis de la posibilidad de una recaída en los mercados bursátiles, aunque reconocía que no se presentaban aún señales claras en el mundo real que lo respaldaran, pero que estas podrían presentarse en cualquier momento.

Para mostrar con mayor claridad la debilidad del actual movimiento alcista y la indecisión en la que se encuentra el mercado observemos en el gráfico 2 el comportamiento horizontal del DOW en los últimos tres meses. Por lo tanto no es de extrañar mí hipótesis de que ante un “pequeño susto” los mercados reaccionarían rápidamente a la baja.

Gráfico 2

20100124b

Esta semana que ha concluido (del 18 al 22 de Enero) se ha producido ese “pequeño susto” y en efecto, el DOW ha reaccionado como se esperaba, ha perdido un 4,1%, su peor rendimiento desde el comienzo de la recuperación en Marzo del 2009, comportamiento que se muestra en el gráfico 3.

Gráfico 3:

20100124c

Las causas que originaron este “pánico” bursátil fueron: 1) Los temores de que las restricciones al crédito en China pongan en peligro la recuperación de la economía mundial y 2) La propuesta del presidente de Estados Unidos, Barack Obama, de establecer límites más estrictos a la adopción de riesgos por parte de los bancos, lo cual restringe o limita sus utilidades, pero además, para muchos analistas, limita también su capacidad para cumplir con los nuevos retos que demanda la reactivación económica esperada.
¿Qué podemos esperar luego del “efecto Obama”?
Observando el gráfico 4 veremos lo siguiente: 1) Las media móvil de corto plazo se está acercando lentamente a la media móvil de mediano plazo, 2) Los precios han cruzado la media móvil de corto plazo, 3) El ROC se encuentra muy cercano a la línea “cero” lo cual es una nueva señal de la debilidad del movimiento alcista, 4) Se está presentando una divergencia entre la tendencia de precios y el movimiento del oscilador, mostrando una clara señal de la posibilidad de un cambio de tendencia.

Gráfico 4:

20100124d

Entonces los indicadores nos están mostrando cada vez más la posibilidad de un cambio en el movimiento del DOW, la gran pregunta es: ¿Este nuevo movimiento, es de corto o de largo plazo?. La respuesta a esta pregunta no es fácil, mí hipótesis es que se trata de un movimiento de largo plazo, que podría durar varios años, porque pienso que no estamos frente a un problema de “coyuntura” sino ante un problema “estructural” que es mucho más profundo y complejo.

Por lo tanto, la respuesta tendrá que darla el propio mercado a través de su reacción ante los hechos buenos como de los malos que se vayan presentando, por otro lado, no creo que debamos esperar mucho, todo parece indicar que en las próximas semanas o más tardar luego de finalizar el segundo trimestre del 2010 “comenzarán” a ponerse a prueba las hipótesis, tanto de que la “recesión ya acabó” o por el contrario, que “la crisis continua”, digo “comenzarán” por que todo es un proceso continuo, por lo que no puede fijarse un plazo o una fecha dada, pero en definitiva las cosas deberán estar muy claras para todo el mundo luego de los reportes del segundo trimestre de las empresas que cotizan en bolsa.

Si los mercados bajan, como pienso que lo harán, al inicio podrían hacerlo en forma moderada, pero a medida que se pase del estado de la “inseguridad” a la del “pánico” la volatilidad podría incrementarse enormemente. Pero todo esto es sólo una hipótesis de trabajo que deberá ser aceptada o rechazada con los reportes de las empresas al segundo trimestre del 2010. Por otro lado, si aconteciera lo contrario, es decir que las bolsas no caigan y los buenos datos de la economía continúen no pienso que las bolsas se disparen como para que el DOW supere los 13,000 puntos, lo más probable es una tendencia lateral acompañada de una mayor volatilidad.

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Dec

13

Previsión de Mercados, semana del 14 al 18 de Diciembre. Carlos Rivas

Publicado por Guillermo el 13 December , 2009 | 1 Comentario |

Concluida la semana del 07 al 11 de Diciembre nos corresponde ahora evaluar la previsión que hicimos para esa semana y formular un probable escenario para el DOW para la semana que comienza (del 14 al 18 de Diciembre).

¿Cuál fue nuestra previsión para el DOW para la semana del 07 al 11 de Diciembre?
Nosotros sosteníamos que el movimiento alcista del DOW se encontraba debilitándose debido a que por un lado el mercado no se encontraba reaccionando de acuerdo a las buenas noticias que el mercado estaba entregando y por otro a la existencia de una divergencia bajista que se observaba, tanto en el comportamiento del RSI como en los volúmenes negociados.

Sin embargo, a pesar de las numerosas señales bajistas, señalábamos también que debido al actual optimismo del mercado era difícil pensar que a muy corto plazo el mercado cambie de tendencia, sin embargo preveía que la semana comenzaría bajista, motivo por el cual recomendé a los muy arriesgados comprar al cierre del miércoles 09, siempre y cuando hasta ese momento el DOW estuviese acumulando pérdidas durante la semana, y vender al cierre del Viernes 11. Si los precios al mediodía del día Jueves 10 seguían bajistas, recomendé Leer Completo

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Dec

6

Previsión de Mercados. Semana del 7 al 10 de Diciembre de 2009. Carlos Rivas

Publicado por Guillermo el 6 December , 2009 | Escribe un comentario |

PREVISION COMPORTAMIENTO DEL DOW
SEMANA DEL 07 AL 11 NOVIEMBRE DE 2009

Continúa el movimiento alcista en los principales mercados financieros internacionales, el DOW por ejemplo, aunque subió ligeramente un 0.77% en la semana que acaba de terminar, lleva acumulado un alza de 59% respecto al mínimo de Marzo de este año. Sin embargo, a pesar de las “buenas noticias” que diariamente nos llegan y de las opiniones optimistas de los principales responsables de las finanzas internacionales, la tasa de crecimiento del DOW no ha crecido en igual proporción en los últimos meses, por ejemplo, el día Viernes 4 de Diciembre, se conoció la buena noticia que el índice de desempleo en Estados Unidos bajó al 10%, frente al 10,2% que alcanzó en octubre, sin embargo, ese día el índice sólo creció 0.22%.

carlos20091207a

Lo anterior podría estar indicando que Leer Completo

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Nov

2

Previsión de mercados semana del 02 al 06 de Noviembre de 2009.Carlos Rivas.

Publicado por Guillermo el 2 November , 2009 | Escribe un comentario |

Concluida la semana del 26 al 30 de Octubre nos corresponde ahora evaluar la previsión que hicimos para esa semana y formular un probable escenario para el DOW para la semana que comienza (del 02 al 06 de Noviembre).

¿Cuál fue nuestra previsión para el DOW para la semana del 26 al 30 de Octubre?
Nosotros señalábamos que la posibilidad del inicio de un movimiento bajista se estaba incrementando semana a semana debido a que el DOW continuaba definiendo desde hace algunos meses atrás una “Cuña” acompañado de poco volumen, y por otro lado, debido a que también los osciladores no estaban acompañando la actual tendencia de precios.

También dijimos que la semana que comenzaba probablemente sea muy parecida a la que acaba de terminar, es decir, volátil y lateral, y que probablemente termine ligeramente alcista. Finalmente, y para aquellos que gustaban del trading diario y la especulación les recomendamos lo siguiente: Entrar en el cierre del Martes 27 sólo si este es bajista, vender al cierre del Miércoles 28, y salirse antes si los precios caen -1%. Leer Completo

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Oct

25

Previsión de mercados semana del 26 al 30 de Octubre de 2009.Carlos Rivas

Publicado por Carlos el 25 October , 2009 | Escribe un comentario |

Concluida la semana del 19 al 23 de Octubre nos corresponde ahora evaluar la previsión que hicimos para esa semana y formular un probable escenario para el DOW para la semana que comienza (del 26 al 30 de Octubre).

¿Cuál fue nuestra previsión para el DOW para la semana del 19 al 23 de Octubre?
Nuestra previsión fue bajista en base a la información que proporcionaba tanto el grafico del DOW de largo plazo como el gráfico del comportamiento del DOW durante los 5 días de esa semana.

¿Cuál fue el comportamiento del DOW durante la semana del 19 al 23 de Octubre?
El DOW cayó ligeramente un -0.24% ésta última semana, siendo su comportamiento diario el siguiente:

Fecha Rentabilidad
23-Oct-09 -1.08%
22-Oct-09 1.33%
21-Oct-09 -0.92%
20-Oct-09 -0.50%
19-Oct-09 0.96%

Fue correcta nuestra recomendación?:
Sí, sí lo fue.

Breve análisis de la conyúntura económica de EEUU:
Esta semana terminó sin mayores sorpresas, por un lado, Leer Completo

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Oct

18

Previsión de mercado, semana del 19 al 23 de Octubre de 2009.

Publicado por Carlos el 18 October , 2009 | Escribe un comentario |

Esta semana que acaba de concluir (12 al 16 de Octubre) el DOW no sólo subió 1.33% sino que rompió también la barrera de los 10000 puntos ubicándose un poco menos del 3% del valor de cierre que alcanzó el 03-10-08, pero además creció 52.68% respecto al soporte del 09-03-09. El siguiente fue el comportamiento del DOW durante la semana que concluyó:

Fecha Rentabilidad
16-Oct-09 -0.44%
15-Oct-09 0.47%
14-Oct-09 1.47%
13-Oct-09 -0.15%
12-Oct-09 0.21%

El crecimiento del DOW durante la semana se explica Leer Completo

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