Decisiones (BoE, BCE). Juan Enrique Cadiñanos

Publicado por admin el 7 November , 2008 | 4 Comentarios |

Hemos visto como el BCE (Banco Central Europeo) finalmente se decidió por rebajar los tipos en 50 puntos básicos hasta el 3,25%, medio punto que se esperaba en las previsiones que hacíamos semanas atrás. Previsión que hemos visto como tras la decisión del BoE (Banco de Inglaterra) de rebajar 150 puntos básicos (1,5%) se veía condicionada y que muchos pensaban que el BCE al menos podría superar esa rebaja hacia niveles de 75 pb, pero finalmente han sido firmes en su decisión y como se esperaba no han dado sorpresas inesperadas sobre esta decisión. Recordar amigos que el BCE no tomaba la decisión de rebajar tipos en una reunión ordinaria desde el año 2003, pero obviamente tras la bajada tan brusca de los precios era algo inevitable y que pensamos que no ha llegado a su fin.
Hemos visto como tras la decisión, en la rueda de prensa, comentaban que no les influye la decisión del BoE a la hora de una toma de decisiones propias ya que saben bien en lo que se tienen que centrar ya que como dicen, su objetivo sigue siendo el mismo, rebajar la inflación y vigilar la liquidez. Hemos visto rebajas en la inflación importantes por lo que consideramos que se ha progresado mucho, sin embargo, creemos que hay que seguir trabajando en ello, con cuidado de no entrar en deflación (bajada brusca de precios) ya que sería una situación peligrosa de la que costaría mucho más trabajo reflotar.
Consideran que hay problemas actualmente en la eurozona por la alta volatilidad que se puede ver claramente reflejada en las bolsas y en la depreciación actual del euro con respecto a las otras divisas y que encuentran ciertos problemas financieros en la propia economía europea por la inestabilidad en la que nos encontramos.
Consideran que el IPC seguirá disminuyendo en los próximos meses y que habrá problemas con las Commodities y con las grandes medidas de Proteccionismo.
Pensamos que las caídas bruscas en las materias primas y que la disminución de la demanda pueden ayudar a la hora de ver una relajación en los precios y en consecuencia con ello ver una relajación en niveles de volatilidad para dar mayor seguridad al mercado y que de alguna forma el sistema financiero pueda volver a reflotar de una situación de “recesión” en la que parece que ya nadie descarte que nos encontremos.
Ahora habrá que hacer un segundo análisis de esas declaraciones por parte de Jean Claude Trichet en las que veremos si deja las puertas abiertas a seguir bajando los tipos o no.
Desde EJD VALORES pensamos que seguirá esa tendencia bajista hacia niveles cercanos al 2,5% en los tipos de interés.

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Comments

4 Comments so far

Santiago on November 8, 2008 12:07 pm
En mi opinión el BCE ha acertado no siendo tan agresivo en la bajada como el BoE, me explico.

En USA, en mi modesta opinión, están claramente en la trampa de la liquidez, las bajadas no surten efecto, ya los tienen en el 1 % y la recesión no hay quien la pare… mala cosa.

La liquidez, prefiere mantenerse ahí en liquidez, y no porque prefieran estar así, sino porque no tienen más remedio. Mientras no se vean tasas de morosidad más bajas y haya un clima de confianza no dejará de haber incentivos a la liquidez (el que la tenga).

En Europa podemos entrar también en trampa de la liquidez, los motivos son los que nos apunta Alberto (x-trader) en este interesante artículo…

http://www.x-trader.net/cms/articulos/economia/la-espiral-letal.html

Los bancos que tienen liquidez, no pueden prestar más por sus niveles de requeremientos de recursos propios, están a tope… el artículo lo explica mejor que lo pueda hacer yo, y teniendo alta morosidad mucho menos aún.

Por lo tanto, ojito con bajadas agresivas o muy lentas (el efecto puede ser el mismo) porque si no surten efecto, podemos vernos como en Japón, con tipos en mínimos y con el margen de maniobra agotado.

De modo que me parece apropiado, bajar 50 pb y esperar a ver qué pasa, para si tiene el efecto esperado seguir bajando. También necesitamos a los bancos ampliando capital …o si no que modifiquen Basilea jeje

Veremos como sigue la cosa.

Saludos.
Santiago on November 10, 2008 2:38 pm
Bueno pues ahí va uno, el Santander amplía capital para poder seguir prestando…

7.194 millones de euros los podría estirar hasta un máximo de 257.000 millones de euros de nuevo crédito con garantía hipotecaria, que no está nada mal jeje

Saludos.
Cecinape on November 10, 2008 9:36 pm
No creo amigo Santiago que sea para poder seguir prestando. “Lo de estirar” más bien diría que ya se ha estirado demasiado y ahora se teme que la goma se estampe en la propia cara. Demasiadas compras, demasiadas operaciones corporativas inmobiliarias, demasiada inversión acudiendo a dinero externo, demasiados vtos. de deuda pendiente en el corto plazo. En fin, una ampliación de capital no es nada malo, si se consigue, se refuerza el Balance y los ratios de solvencia, el problema es que la red comercial tiene que estar bastante quemada y los clientes más con la dichosa suscripción de bonos de no hace mucho, pero que le importa eso al Sr. Botín ni a D. Alfredo ¿te acuerdas de un artículo que comentaba aquí por el mes de Enero? http://centrader.net/wordpress/2008/01/16/citigroup-desde-la-visual-que-parte-en-la-ranura-del-arco-pasa-por-el-punto-de-mira-y-termina%e2%80%a6/
Conociendo el paño era de esperar y terminaba diciendo, “que Dios nos pille confesaos” ya conocemos en que parte se esconden los cazadores. En tiempos de crisis el que arriesga puede que termine victorioso; arriesga si, pero con tu dinero. El problema de estos banqueros es que se creen y actúan como si todos los depósitos y todas las acciones fueran suyos.

Visto ahora en el tiempo, la ampliación del BBVA fue bastante más oportuna, por lo menos la colocaron en lo más alto. Parece que aunque el Sr. Rdguez Inciarte dice que no es necesario innovar porque sabe copiar con rapidez lo que otros hacen, sobre todo lo que hace el BBVA, en esta ocasión no lo pilló a tiempo. Es el problema cuando uno se cree el más listo y el más pillo.

Saludos.
Santiago on November 11, 2008 9:19 am
Pues apaga y vamonos jeje

Si uno que tiene (o tendrá) liquidez no quiere prestar, aquí no presta ni el tato… lo que decía, como no haya incentivos para salir de la situación de liquidez mala cosa.

Lo de los excesos tienes razón, ya sabes lo justito que anda el Santander respecto al ratio de solvencia, cerca muy cerca del 8 % (según leí por ahí, espero sea correcto) vamos a tope, con la morosidad creciendo, los riesgos ponderados suben como la espuma, de modo que siendo optimistas este ratio debería mejorar por si solo en caso de mejora la morosidad (que es mucho decir)

Que preste que preste que las emisiones ya se las compra ZP jeje

Un abrazo.

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