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El Dow parece estar confirmando su cambio de tendencia. Carlos Rivas

Publicado por Carlos el31 January , 2010 | Escribe un comentario |

Luego de que en la semana del 18 al 22 de Enero el DOW cayera -4.1% como consecuencia del Plan del Presidente Obama de limitar la actividad de los grandes bancos norteamericanos, yo sostenía que el “susto” que esa declaración había provocado, era una señal más de la debilidad del actual movimiento alcista, debilidad que no era actual ya que se manifestaba desde hace varios meses atrás expresada por el hecho de que la pendiente tan inclinada que este índice bursátil muestra a partir de Marzo del 2009 se realizó a través de la disminución del volumen y por el hecho de a pesar de que se habían conocido noticias muy positivas sobre la economía norteamericana los precios no habían reaccionado de igual manera.

Mencionaba así mismo que la razón de esta debilidad en la subida del DOW se debía a la desconfianza del mercado debido a que los problemas de fondo de la economía norteamericana seguían intactos, motivo por el cual la posibilidad de una recaída en los mercados bursátiles era muy grande. Por otra parte, observando las señales, que si bien prematuras, estaban indicando tanto la tendencia del DOW, como varios indicadores técnicos me atreví a formular la posibilidad de un cambio en el movimiento del DOW a largo plazo, a pesar de la opinión de los expertos que “la recesión ya había concluido”.

Finalmente sostuve que no creía que debíamos esperar mucho para que el mercado comience a poner a prueba las hipótesis, tanto de que la “recesión ya acabó” o por el contrario, que “la crisis continua” y situaba el período entre en las próximas semanas o más tardar luego de finalizar el segundo trimestre del 2010.

Confirmando mí hipótesis, esta semana que acaba de concluir (25 al 29 de Enero), el DOW ha vuelvo a caer nuevamente por segunda semana consecutiva acumulando en estas dos semanas una caída de -5.2%, siendo su comportamiento el que se muestra en el siguiente gráfico:

20100131a

Como podrá observarse el DOW ha quebrado la figura denominada “Cuña” y lo ha hecho acompañado por el cruce entre las medias móviles de 10 y 100 días y acompañado también por el cruce de la “línea cero” del oscilador ROC que puede ser una señal de Venta si el DOW se encuentra dentro de una tendencia bajista, tal como es nuestra hipótesis.

Todo esto es para mí, una clara señal de un probable “cambio de tendencia” que presenta la singularidad de que ha ocurrido en el momento de la presencia de una muy excelente noticia: el PBI de EEUU creció en el cuarto trimestre del 2009 a un ritmo del 5,7 por ciento, bastante más de lo esperado y que es además su tasa de crecimiento más alta en los últimos seis años. Por otro lado, llama la atención el hecho de que el día que conoció esa noticia, el 29-01-10, el DOW cayó -0.52%, y esto habiendo ocurrido el día anterior otra excelente noticia: Ben Bernanke fue confirmado por el senado norteamericano como Presidente de la Reserva Federal.

Que la tendencia tiende hacia abajo lo vuelve a confirmar el siguiente gráfico del DOW de los últimos tres meses, donde puede observarse que los precios quebraron con mayor claridad sus líneas de tendencia acompañados por el cruce de las medias móviles de 5 y 20 días y acompañadas también de un ligero aumento del volumen.

20100131b

Por lo tanto mí hipótesis es que la corriente bajista ha llegado a los mercados para quedarse bastante más tiempo y me baso para ello en la enorme vulnerabilidad o fragilidad de la economía norteamericana que lo he mencionado ya en otras oportunidades y a la figura que acaba de romper el DOW que es una “Cuña Ascendente” que es una clara señal de “cambio de tendencia” de alcista a bajista. En efecto, el actual movimiento alcista del DOW a pesar creció un 62% desde su punto más bajo, sólo representa un 35.4% de lo perdido en el período Octubre 2007 – Marzo 2009, en otras palabras, el alza que ha tenido el DOW es sólo una importante “corrección” de un importante y mayor movimiento bajista de largo plazo.

Contrariamente, algunos analistas sostienen que el actual movimiento bajista de los mercados norteamericanos es sólo una corrección que obedece a los siguientes factores: 1) Realización de beneficios, 2) Las bolsas están revalorizadas, motivo por el cual están descontando una recuperación que aún no ha llegado a la economía real y respaldan su argumentación en el hecho de que los grandes bancos se están fortaleciendo y la economía norteamericana sigue creciendo.

Por mi parte, sólo respondo diciendo que la economía norteamericana se encuentra muy frágil, motivo por el cual es muy peligroso tomar muy rigurosamente los datos que arroja la economía de ese país, por ejemplo, mucho se publicitó sobre la reactivación del mercado de la vivienda a finales de Noviembre y comienzos de Diciembre del 2009, sin embargo ésta semana se conoció que el repunte en el mercado de vivienda de EEUU fue leve y que existían evidencias que la recuperación del sector inmobiliario podría estar perdiendo fuerza.

Por lo tanto, no se puede pensar que los avances logrados hasta la fecha por la economía norteamericana se encuentran consolidadas, por ello si la hipótesis que la recesión ya acabó definitivamente en EEUU es correcta cabe esperar un movimiento bajista de corto plazo en el DOW que podría durar no más de un mes a lo sumo dos, pero si el movimiento bajista se mantiene por un tiempo mayor entonces si cabe pensar en la posibilidad que la economía norteamericana este comenzando hacer agua.

Por lo tanto, si luego de finalizado el segundo trimestre del 2010 las bolsas se encuentran bajistas, será muy difícil que EEUU no caiga nuevamente en recesión y que el pánico se apodere otra vez de los mercados, ojo, no estoy diciendo que en esa fecha Norteamérica entrará otra vez en recesión formal, sólo estoy diciendo que se estaría encaminando hacia ella. Por el contrario, si las bolsas permanecen, por lo menos estables o laterales, la probabilidad de una recuperación económica consolidada de EEUU es muy grande.

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Jan

24

Perspectiva de los mercados en el 2010. Carlos Rivas

Publicado por Carlos el24 January , 2010 | Escribe un comentario |

Desde hace algunos meses atrás vengo sosteniendo sobre los riesgos de que los mercados volvieran a caer nuevamente a pesar de las voces optimistas de analistas y autoridades financieras internacionales. Me basaba para hacer esas apreciaciones en el hecho de que a pesar de las enormes inyecciones de dinero a la economía norteamericana y a pesar de que las tasas de interés se encontraban prácticamente en cero, la economía de ese país no se había reactivado lo suficiente y lo que más se había reactivado eran los mercados bursátiles.

En efecto, desde el 09-03-09, fecha en que el DOW alcanzó su punto más bajo, hasta el 19-01-10, el DOW ha dado un salto impresionante del 62%, salto que no se corresponde con los resultados obtenidos hasta la fecha en la economía real a pesar que este incremento ha representado sólo un 35.4% de lo perdido en el período Octubre 2007 – Marzo 2009.

Gráfico 1

20100124a

En el gráfico 1 se muestra el comportamiento del DOW en el largo plazo, podrán observar así mismo la pendiente tan inclinada de este índice bursátil a partir de Marzo del 2009 lo que podría dar la impresión de la presencia de un movimiento alcista fuerte y vigoroso, sin embargo esto no es así. En efecto, si introducimos la variable “volumen” podremos observar, que salvo Marzo y Abril del 2009, la subida del DOW ha estado acompañado por una disminución del volumen, incluso cuando confirmó su tendencia rompiendo la línea de cuello de la figura H-C-H invertida, siendo esto una señal de debilidad.

En realidad son muchos meses que el mercado de Wall Street se encuentra subiendo con debilidad a pesar de que en el transcurso de ese tiempo se han conocido noticias muy positivas sobre la economía norteamericana que ha llevado a muchos a decir que la recesión había concluido. Ha sido por esta razón y por que los problemas de fondo siguen intactos que me llevaron a plantear la hipótesis de la posibilidad de una recaída en los mercados bursátiles, aunque reconocía que no se presentaban aún señales claras en el mundo real que lo respaldaran, pero que estas podrían presentarse en cualquier momento.

Para mostrar con mayor claridad la debilidad del actual movimiento alcista y la indecisión en la que se encuentra el mercado observemos en el gráfico 2 el comportamiento horizontal del DOW en los últimos tres meses. Por lo tanto no es de extrañar mí hipótesis de que ante un “pequeño susto” los mercados reaccionarían rápidamente a la baja.

Gráfico 2

20100124b

Esta semana que ha concluido (del 18 al 22 de Enero) se ha producido ese “pequeño susto” y en efecto, el DOW ha reaccionado como se esperaba, ha perdido un 4,1%, su peor rendimiento desde el comienzo de la recuperación en Marzo del 2009, comportamiento que se muestra en el gráfico 3.

Gráfico 3:

20100124c

Las causas que originaron este “pánico” bursátil fueron: 1) Los temores de que las restricciones al crédito en China pongan en peligro la recuperación de la economía mundial y 2) La propuesta del presidente de Estados Unidos, Barack Obama, de establecer límites más estrictos a la adopción de riesgos por parte de los bancos, lo cual restringe o limita sus utilidades, pero además, para muchos analistas, limita también su capacidad para cumplir con los nuevos retos que demanda la reactivación económica esperada.
¿Qué podemos esperar luego del “efecto Obama”?
Observando el gráfico 4 veremos lo siguiente: 1) Las media móvil de corto plazo se está acercando lentamente a la media móvil de mediano plazo, 2) Los precios han cruzado la media móvil de corto plazo, 3) El ROC se encuentra muy cercano a la línea “cero” lo cual es una nueva señal de la debilidad del movimiento alcista, 4) Se está presentando una divergencia entre la tendencia de precios y el movimiento del oscilador, mostrando una clara señal de la posibilidad de un cambio de tendencia.

Gráfico 4:

20100124d

Entonces los indicadores nos están mostrando cada vez más la posibilidad de un cambio en el movimiento del DOW, la gran pregunta es: ¿Este nuevo movimiento, es de corto o de largo plazo?. La respuesta a esta pregunta no es fácil, mí hipótesis es que se trata de un movimiento de largo plazo, que podría durar varios años, porque pienso que no estamos frente a un problema de “coyuntura” sino ante un problema “estructural” que es mucho más profundo y complejo.

Por lo tanto, la respuesta tendrá que darla el propio mercado a través de su reacción ante los hechos buenos como de los malos que se vayan presentando, por otro lado, no creo que debamos esperar mucho, todo parece indicar que en las próximas semanas o más tardar luego de finalizar el segundo trimestre del 2010 “comenzarán” a ponerse a prueba las hipótesis, tanto de que la “recesión ya acabó” o por el contrario, que “la crisis continua”, digo “comenzarán” por que todo es un proceso continuo, por lo que no puede fijarse un plazo o una fecha dada, pero en definitiva las cosas deberán estar muy claras para todo el mundo luego de los reportes del segundo trimestre de las empresas que cotizan en bolsa.

Si los mercados bajan, como pienso que lo harán, al inicio podrían hacerlo en forma moderada, pero a medida que se pase del estado de la “inseguridad” a la del “pánico” la volatilidad podría incrementarse enormemente. Pero todo esto es sólo una hipótesis de trabajo que deberá ser aceptada o rechazada con los reportes de las empresas al segundo trimestre del 2010. Por otro lado, si aconteciera lo contrario, es decir que las bolsas no caigan y los buenos datos de la economía continúen no pienso que las bolsas se disparen como para que el DOW supere los 13,000 puntos, lo más probable es una tendencia lateral acompañada de una mayor volatilidad.

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